Sabadell normalizará beneficios tras la opa de BBVA: 1.775M€ en 2025
Banco Sabadell presentará una caída del beneficio neto interanual del 2,85%. El mercado, pendiente del dividendo por TSB
Banco Sabadell obtendrá un beneficio neto de 1.775 millones de euros en 2025, el 2,85% menos que en el año anterior, mientras que el margen de intereses caerá hasta los 4.738 millones, el 5,64% menos, según las previsiones del consenso de analistas consultadas por finanzas.com.
La entidad catalana afronta su cita con el mercado en un entorno de normalización de beneficios tras la fracasada opa de BBVA, con un ajuste moderado, pero suficiente para explicar el peor desempeño en el IBEX 35 respecto a sus comparables.
El grupo que preside Josep Oliú tiene ante sí el reto de convencer a los inversores de que merece la pena seguir en solitario y de que tiene músculo suficiente para sostener el negocio tras la venta de TSB, un sacrificio necesario que a la postre resultó decisivo para frenar a BBVA.
Presión sobre el margen de intereses de Sabadell
Como en el resto de entidades financieras, los resultados que presentará Sabadell el próximo 6 de febrero tendrán un primero foco de atención en la evolución del margen de intereses, que soportará una mayor presión debido a la bajada de los tipos de interés.
No obstante, la caída interanual del 5,64% que está esperando el consenso de analistas debería suponer que el margen toca fondo.
Así, Deutsche Bank espera que Sabadell muestre un comportamiento en línea con el sector, con un margen de intereses que confirma suelo, pero sin catalizadores claros de sorpresa positiva a corto plazo.
En su análisis para todo el sector, Nuria Álvarez, analista en R4 Banco, considera que los resultados “deberían confirmar la solidez del margen en el segundo semestre”, gracias a la buena evolución de los volúmenes de crédito, en un trimestre que estacionalmente es especialmente fuerte.
No obstante, el banco alemán observa que la recuperación comercial tras la opa de BBVA (especialmente en captación de clientes) no se ha materializado por completo.
Comisiones y control del riesgo
Donde sí podría llegar algo de oxígeno es por el lado de las comisiones netas. Renta 4 y Deutsche Bank destacan que el buen comportamiento de los mercados en 2025 y la estacionalidad del cuarto trimestre podrían permitir una ligera sorpresa al alza, especialmente en banca de empresas y gestión de activos.
Además, los analistas no perderán de vista el coste del riesgo, que se mueve ya en niveles históricamente bajos.
UBS subraya que Sabadell ha mejorado de forma estructural su perfil de riesgo, pero avisa de que, a partir de aquí, no hay margen para nuevas mejoras significativas, lo que limita otra de las grandes palancas que han impulsado los resultados en los últimos ejercicios.
De hecho, el banco suizo es muy taxativo cuando apunta que el principal atractivo de Sabadell, más que en sus fundamentales, está en la remuneración al accionista, sostenida por el dividendo de 2.500 millones de euros ligado a la venta de TSB. Este será el foco de interés hasta el segundo semestre de este año.
Atención a las guías
En cuanto a los mensajes que pueda ofrecer Sabadell respecto a la marcha del negocio, Nuria Álvarez sugiere prestar atención a las guías.
Este será un año de cambio de perímetro y “será importante” vigilar que las guías de la entidad catalana están alineadas con los objetivos del plan estratégico ya sin la aportación de TSB.
Desde el punto de vista de valoración, BofA y Deutsche Bank coinciden en que Sabadell cotiza a múltiplos exigentes frente a su propio historial, aunque todavía atractivos si se descuenta el dividendo especial. Aun así, el consenso empieza a mostrar cautela, con revisiones de beneficios a la baja para 2026 y 2027, especialmente por el lado del margen de intereses .
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