Cellnex: potencial del 70% a lomos del 5G y de sus contratos blindados
A pesar de la incertidumbre que planea sobre el sector de las infraestructuras de telecomunicaciones en Europa, Cellnex Telecom emerge como una de las apuestas más sólidas para el mercado.
Las acciones de Cellnex cotizan en el entorno de los 25 euros, muy lejos de los máximos de hace unos años por culpa de un sector que sufre una cruel paradoja, pero la compañía tiene mimbres de sobra para despegar al alza, según un reciente análisis de UBS tras reunirse sus expertos con el CEO del grupo, Marco Patuano.
El grupo de torres de telecomunicaciones anunció este mismo viernes la venta de Towerlink, sus centros de datos en Francia, por 391 millones de euros, una operación completamente alineada con su objetivo de rotar los activos no estratégicos.
La compañía sigue haciendo sus deberes con paso firme, para la extraña paradoja que atenaza al sector europeo limita el recorrido bursátil de sus cotizadas.
Por un lado, la generación de caja es robusta y el despliegue tecnológico no se detiene, pero el mercado está penalizando al sector debido a los riesgos regulatorios y a los procesos de consolidación de las operadoras móviles, explican en UBS.
El mercado infravalora los cortafuegos de Cellnex
Las conclusiones del banco suizo tras la reunión con Patuano apuntan a que el mercado está infravalorando los cortafuegos de los que dispone Cellnex para proteger sus ingresos en este escenario lleno de desafíos.
Uno de los mayores temores de los inversores es que las operadoras decidan prescindir de torres duplicadas a media que las compañías avance hacia la consolidación y las fusiones.
En el caso de Cellnex, Patuano confirmó que el acuerdo alcanzado con MásOrange garantiza la protección de todos sus puntos de presencia hasta 2048, un blindaje en toda regla para los ingresos.
Este "blindaje" de más de dos décadas proporciona una visibilidad de ingresos casi inédita en el sector, lo que asegura la posición de Cellnex en España, uno de sus principales mercados.
Cellnex quita hierro a las preocupaciones por Zegona
Otra de las preocupaciones en España es la intención de Zegona de no renovar su contrato con Vantage Towers, lo que podría crear en el mercado un peligroso efecto contagio.
Para los analistas, Zegona es un caso muy específico y difícilmente extrapolable al conjunto del sector europeo. Se trata de private equity muy enfocado a la sostenibilidad financiera a corto plazo y un contrato próximo a vencimiento, lo que le permite adoptar una postura negociadora más agresiva. A
Pese a ello, Cellnex recordó a los inversores que sus contratos marco han sido recientemente renovados en varios países sin cambios relevantes, y que el riesgo derivado de Zegona afecta más al ruido de mercado que a los fundamentales del grupo.
Sin miedo al RAN Sharing
Otro de los aspectos que trató Patuano es el supuesto miedo al RAN Sharing (compartición de redes activas entre operadoras), lo que ha hecho saltar las alarmas sobre posibles riesgos de reducción de los alquileres.
En este sentido, el CEO de Cellnex explicó que el ahorro de compartir no procede del alquiler de las torres, sino de otros factores, como la energía o el equipamiento técnico. Por lo tanto, los analistas prevén que el impacto aquí sea mínimo.
La oportunidad por explotar del 5G
Finalmente, en la parte positiva, los analistas de UBS destacaron las oportunidades de crecimiento que ofrece la tecnología 5G.
Es habitual pensar que esta tecnología está ya muy extendida, pero los datos que aporta el banco suizo muestran que solo el 30% de los usuarios europeos disponen de un terminar 5G, frente al 80% en Asia.
Se espera que, para finales de esta década, la penetración en Europa alcance niveles del 80-90%. Este salto tecnológico no es solo una cuestión de dispositivos, sino de tráfico de datos.
El CEO de Cellnex subrayó que el aumento exponencial del tráfico de red obligará a las operadoras a mejorar sus infraestructuras. "El 5G no es un lujo, es una necesidad de capacidad", añadió.
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