Renta fija en mercados emergentes: razones por las que sigue siendo rentable
La renta fija de los mercados emergentes ha sido la clase de activos de renta fija con mejor rentabilidad en lo que va de año
La renta fija de los mercados emergentes ha sido la clase de activos de renta fija con mejor rentabilidad en lo que va de año, con una importante compresión del diferencial de 50 puntos básicos para la deuda externa y una caída de 50 puntos básicos en el rendimiento global de la deuda local, asegura Guillaume Tresca, estratega sénior de mercados emergentes, en Generali AM, del grupo Generali Investments.
Sin embargo, todavía hay nichos de valor. En primer lugar, la deuda local de los mercados emergentes es la más atractiva.
De hecho, el rendimiento global se acerca a su media a largo plazo, y los rendimientos de la deuda local de varios países ofrecen diferenciales históricamente amplios con respecto a los bonos del Tesoro estadounidense. Destacan los países latinoamericanos (Brasil y Colombia), así como los países de Europa Central y Oriental (Rumanía y Chequia).
Cautela con la renta fija en los mercados asiáticos
Por el contrario, los países asiáticos apenas resultan atractivos. En el ámbito de las divisas, el panorama es más matizado.
"Mantenemos nuestra opinión de que el dólar estadounidense se debilitará, lo que respaldará las divisas de los mercados emergentes a nivel mundial, pero varias monedas son caras, como el zloty polaco y el peso colombiano"·, apunta Tresca.
En Asia, la rupia india, el yuan chino y la rupia indonesia son baratas. En segundo lugar, los diferenciales de la deuda externa de los mercados emergentes se encuentran en mínimos históricos, cercanos a los mínimos de varios años.
Sin embargo, son modestamente baratos en relación con el crédito estadounidense, por lo que la deuda externa seguirá atrayendo flujos cruzados procedentes de EE.UU.
"Nos centramos en los países con calificaciones BBB y BB con grandes diferenciales (Colombia, Rumanía y Costa de Marfil) o en aquellos que se encuentran en trayectoria de mejora (Marruecos, Colombia y Paraguay)", recalca el experto de Generali AM.
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