Inditex fortifica el dividendo con más caja y márgenes de lujo

Las acciones de Inditex reaccionaron con subidas superiores al 2% a unos resultados anuales récord, en los que la multinacional gallega reforzó las perspectivas del dividendo con un incremento de la caja y una evolución de los márgenes muy superior a la media del sector.

La compañía propondrá a la junta de accionistas un dividendo de 1,75 euros por acción con cargo a 2025, lo que supone un incremento del 4% respecto al año anterior y una rentabilidad cercana al 3,3% a los precios actuales. La remuneración se pagará en dos tramos iguales a lo largo de 2026.

Este incremento del dividendo llega respaldado por una posición de caja neta de 10.958 millones de euros, una de las más elevadas de la historia del grupo, lo que refuerza la capacidad de Inditex para seguir remunerando al accionista incluso en un entorno macroeconómico más incierto.

Sin noticias de posibles recompras en Inditex

“Nuestro objetivo es seguir siendo una inversión muy atractiva para nuestros accionistas y creemos que la propuesta de dividendo responde a este objetivo”, dijo el consejero delegado de Inditex, Óscar García Maceiras, en la rueda de prensa posterior a los resultados.

No obstante, y ante una pregunta de finanzas.com respecto a la posibilidad de acometer recompras de acciones dado el elevado nivel de caja, como han hecho muchas grandes cotizadas del IBEX 35, García Maceiras no ofreció ningún detalle al respecto.

Márgenes propios del sector del lujo

Más allá del dividendo, los resultados pusieron de manifiesto la fortaleza operativa del grupo. Inditex cerró 2025 con ventas de 39.860 millones de euros, prácticamente en línea con lo esperado por el consenso del mercado, mientras que el beneficio por acción se situó ligeramente por encima de las previsiones.

Sin embargo, uno de los elementos más destacados ha sido la evolución de los márgenes. El margen bruto alcanzó el 58,3%, mientras que el margen ebit (sobre el beneficio operativo) se situó en el 20,1%, niveles que algunos analistas consideran más cercanos a los de compañías del sector lujo que a los de la moda tradicional (de entre el 5% y el 10%).

Desde Bankinter destacan precisamente este punto. Según la analista Elena Fernández-Trapiella, los resultados reflejan “disciplina en el control de costes y una mayor productividad por metro cuadrado”, gracias al modelo integrado de tiendas físicas y venta online.

Esta combinación ha permitido que los costes operativos sigan creciendo por debajo de las ventas, reforzando la rentabilidad del grupo incluso en un entorno de presión para el sector textil.

Ventas sólidas y buen inicio de 2026

En términos operativos, Inditex mantuvo un ritmo de crecimiento sólido durante el ejercicio. Las ventas crecieron un 7% a tipo de cambio constante, mientras que las ventas comparables del cuarto trimestre avanzaron en torno al 9%, ligeramente por encima de lo esperado por el mercado.

Además, el arranque del nuevo ejercicio mantiene esa inercia positiva. Entre el 1 de febrero y el 8 de marzo de 2026, las ventas aumentaron también alrededor de un 9% a tipo de cambio constante, lo que confirma “la buena acogida de las colecciones de primavera-verano”, explicó García Maceiras.

Para Deutsche Bank, esta actualización del negocio es especialmente relevante porque llega en un contexto marcado por la incertidumbre meteorológica y por posibles disrupciones en Oriente Medio, factores que el mercado temía que pudieran afectar a la demanda.

Impacto limitado por la guerra de Irán

Respecto al impacto por la guerra en Irán, García Maceiras reconoció que el entorno es incierto e insistió en que Inditex “sigue monitorizando” el conflicto tratando de garantizar la seguridad.

En este sentido, el ejecutivo apuntó que “el impacto hasta la fecha ha sido limitado, también teniendo en cuenta que en algunos de estos mercados operamos a través de franquicias y que en estos días algunas tiendas han estado cerradas, pero a día de hoy, mayoritariamente nuestra red de tiendas está abierta”.

Igualmente, dijo García Maceiras, “no estimamos que esto pueda impactar en los precios, puesto que mantenemos una política estable, ofreciendo a nuestros clientes moda de calidad a un precio accesible.

Acogida positiva de los analistas

Respecto a las cifras de Inditex, las primeras valoraciones del mercado han sido mayoritariamente favorables.

JPMorgan califica los resultados como “sólidos y tranquilizadores”, mientras que RBC destaca que el beneficio por acción ha superado ligeramente las previsiones gracias al buen comportamiento del margen bruto y a las ventas a precio completo.

En la misma línea, Deutsche Bank considera que el valor sigue siendo “una oportunidad atractiva dentro del sector retail”, gracias a su capacidad para mantener crecimientos de ventas de un solo dígito alto incluso en un entorno más exigente.

Banco Sabadell también subraya el buen comportamiento operativo del grupo y destaca la evolución del margen bruto y el control de costes, factores que han permitido que el beneficio operativo del cuarto trimestre supere las previsiones del mercado.

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