La tormenta de los bonos golpea a los grandes bancos de Wall Street
JP Morgan, Goldman Sachs y Wells Fargo meten miedo a Wall Street tras pinchar en sus divisiones de renta fija por culpa de la subida de las rentabilidades de la deuda
La primera oleada de resultados entre los grandes bancos de Wall Street ha mostrado el impacto en las entidades de la tormenta en el mercado de bonos y la subida de las rentabilidades de la deuda soberana.
JP Morgan, Goldman Sachs y Wells Fargo han registrado caídas en sus ingresos por negociación de renta fija durante el tercer trimestre, en un escenario marcado por el endurecimiento de las condiciones financieras y la baja de los precios de la deuda.
Estas tres entidades han sufrido retrocesos de entre el 1% y el 7% en sus negocios de renta fija, divisas y materias primas, mientras que Citigroup se ha convertido en la gran excepción, con un incremento del 4% que le ha permitido firmar su mejor tercer trimestre en este negocio en al menos una década.
A mediados de agosto, el Tesoro de Estados Unidos se vio obligado a mover ficha y duplicar sus compras de deuda soberana, después de que las rentabilidades de los bonos a treinta años escalaran a máximos de 2007.
La intervención logró contener la escalada de las rentabilidades, pero no mitigar el daño que se ha visto ahora en las cuentas de resultados.
El problema para Wall Street es que la subida de las rentabilidades implica una caída del precio de los bonos ya emitidos, lo que genera tensiones en las carteras y modifica las estrategias de negociación de los grandes inversores institucionales.
Este escenario puede afectar a los ingresos de intermediación de los bancos, aunque su impacto depende del posicionamiento de cada entidad y de la actividad de sus clientes.
JP Morgan y Goldman Sachs pinchan en renta fija
Uno de los casos más llamativos es el de JP Morgan, el mayor banco estadounidense por activos, que ha registrado una caída del 4% en los ingresos de su negocio de renta fija, divisas y materias primas, hasta aproximadamente 5.370 millones de dólares.
Se trata del primer descenso interanual en más de dos años y supone una sorpresa negativa para los analistas, que esperaban ingresos próximos a los 6.000 millones de dólares en esta división
La debilidad de la renta fija ha impedido que JP Morgan alcanzara las previsiones para el conjunto de su negocio de negociación, cuyos ingresos se situaron en 10.300 millones de dólares, frente a los 10.500 millones previstos.
Con todo, la entidad ganó 15.300 millones de dólares en el trimestre, un 6% más, gracias a la fortaleza de otros negocios, especialmente la negociación de acciones, donde los ingresos se dispararon un 49%, hasta los 4.950 millones de dólares.
Tampoco se ha librado Goldman Sachs, que ha registrado un descenso cercano al 1% en sus ingresos por negociación de renta fija, divisas y materias primas, hasta los 3.470 millones de dólares.
Aunque la caída es más moderada que la de JPMorgan, también representa una decepción frente a las previsiones de los analistas, que anticipaban unos ingresos de 3.690 millones de dólares.
Wells Fargo, cuesta abajo en Wall Street
Con todo, el mayor batacazo se lo ha llevado Wells Fargo, que este martes cotizaba en Wall Street con caídas de casi el 4%, por culpa igualmente del deterioro de sus operaciones en renta fija.
La entidad registró unos ingresos de 1.262 millones de dólares en negociación de renta fija, divisas y materias primas, lo que supone una caída interanual del 7%, la más pronunciada entre los cuatro grandes bancos que han presentado sus resultados este martes.
También en este caso, el comportamiento de la renta variable fue más favorable, con un incremento del 21% en los ingresos por negociación de acciones, hasta los 543 millones de dólares.
No obstante, esta mejora no fue suficiente para impedir un descenso del 1% en los ingresos totales del negocio de mercados de Wells Fargo.
La entidad obtuvo un beneficio neto de 5.951 millones de dólares, un 6% más, aunque sus ingresos totales, de 21.870 millones, quedaron por debajo de las previsiones del mercado.
Solo Citigroup se salva de la quema
En medio de este panorama, solo Citigroup consiguió librarse la queda y desmarcarse de sus rivales.
El banco dirigido por Jane Fraser registró unos ingresos de aproximadamente 4.400 millones de dólares en negociación de renta fija, divisas y materias primas, lo que representa un crecimiento interanual del 4%.
No solo se trata de una cifra superior a los 4.300 millones que esperaban los analistas, sino que constituye el mejor tercer trimestre de Citigroup en este negocio en al menos diez años.
La explicación está en el buen comportamiento de las actividades de financiación de crédito dentro de su división de productos de diferencial, conocidas como spread products, que permitieron compensar la debilidad de otras mesas de negociación.
La diferencia es que Citi ha conseguido aprovechar mejor determinadas oportunidades de negocio vinculadas al crédito, mientras sus competidores han visto retroceder sus ingresos por negociación de renta fija.
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