JP Morgan gana un 6% más, pero pincha en renta fija
La subida de las rentabilidades de la deuda lastra el negocio de renta fija de JP Morgan
JP Morgan ganó 15.300 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un 6% más que en el mismo periodo del año anterior, aunque los resultados del mayor banco estadounidense decepcionaron a Wall Street por el inesperado retroceso de los ingresos de negociación de renta fija, en un escenario de fuertes subidas de las rentabilidades de la deuda.
El beneficio por acción alcanzó los 5,57 dólares, frente a los 5,93 dólares que esperaban los analistas, mientras que los ingresos aumentaron un 8%, hasta los 50.200 millones de dólares, también por debajo de las previsiones del consenso, situadas en torno a los 51.200 millones.
La decepción llegó principalmente del negocio de renta fija, divisas y materias primas, donde los ingresos cayeron un 4% interanual, el primer descenso en más de dos años, según las cifras publicadas este martes por la entidad.
Esta evolución provocó que los ingresos totales por negociación se situaran en 10.300 millones de dólares, frente a los 10.500 millones que esperaba el mercado, aunque todavía registraron un incremento interanual del 15%.
Los resultados reflejan las dificultades que empiezan a encontrar los grandes bancos de inversión estadounidenses ante el repunte de los tipos de interés, después de varios trimestres de fuerte actividad en los mercados financieros.
JP Morgan pincha en renta fija, pero bate récords en bolsa
El comportamiento de la negociación de renta fija contrasta con la fortaleza del negocio de acciones, que volvió a convertirse en uno de los principales motores de los resultados de JP Morgan.
De hecho, los ingresos por negociación de renta variable se dispararon un 49%, hasta los 4.950 millones de dólares, lo que representa el mejor tercer trimestre de la historia de la entidad en esta actividad.
Sin embargo, este récord no fue suficiente para compensar la decepción en renta fija, donde los ingresos se situaron alrededor de los 5.400 millones de dólares.
El problema es que las mesas de negociación de Wall Street empiezan a acusar el impacto del endurecimiento de las condiciones financieras, después de que la Reserva Federal elevara nuevamente los tipos de interés en septiembre para contener la inflación.
La subida de las rentabilidades de los bonos hace daño
La rentabilidad del bono estadounidense a diez años se ha aproximado recientemente a máximos de casi un cuarto de siglo, lo que presiona a la baja los precios de los títulos de deuda ya emitidos y complica la actividad de intermediación.
La subida de las rentabilidades puede perjudicar el negocio de negociación de bonos, pero también permite a los bancos mejorar los ingresos procedentes de los préstamos, una circunstancia que explica las diferencias entre las distintas áreas de negocio de JPMorgan.
En banca de inversión, la entidad obtuvo 3.000 millones de dólares en comisiones, un 14% más que un año antes y en línea con las previsiones de los analistas.
Los ingresos por asesoramiento en fusiones y adquisiciones superaron las expectativas, aunque las comisiones relacionadas con la colocación de acciones y emisiones de deuda quedaron por debajo de lo esperado.
JP Morgan mejora sus previsiones para 2026 y 2027
Pese al tropiezo en renta fija, JPMorgan también dejó noticias favorables para sus accionistas, especialmente en el negocio tradicional de financiación.
El banco ha revisado al alza sus perspectivas de ingresos netos por intereses para el conjunto de 2026, hasta 106.200 millones de dólares, frente a los 105.500 millones que esperaba anteriormente.
Para 2027, la entidad contempla unos ingresos netos por intereses de aproximadamente 107.000 millones de dólares, excluyendo el negocio de mercados, una cifra que supera las previsiones de los analistas.
En el tercer trimestre, el margen de intereses alcanzó los 27.000 millones de dólares, también por encima de las expectativas.
La otra cara de la moneda es el incremento de los costes. JPMorgan elevó sus previsiones de gastos ajustados para todo el ejercicio hasta los 108.600 millones de dólares, frente a los 107.500 millones que contemplaba en julio.
En el trimestre, los gastos alcanzaron los 27.300 millones de dólares, una cifra superior a la prevista por los analistas.
La entidad también incrementó en 539 millones de dólares sus reservas para afrontar posibles pérdidas crediticias, principalmente por la evolución del negocio mayorista y determinados cambios en la calidad de los préstamos.
Los resultados incorporaron, asimismo, pérdidas de 658 millones de dólares en valores de inversión, que el consejero delegado, Jamie Dimon, calificó de discrecionales.
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