"Se critica al que vende humo pero la responsabilidad es de quien compra"

El mundo de la inversión y el trading están viviendo una época apasionante. El acceso a la información está permitiendo que muchas personas puedan plantearse gestionar sus propios ahorros de forma autónoma desde la comodidad de su casa y sin la necesidad de delegárselo a nadie. Pero cuidado, porque las prisas, las expectativas irreales y los sueños desmesurados de fortuna y gloria, pueden hacer descarrilar a cualquiera. En este mundo hay que andar con cabeza y sentido común. Cuando aceptas estas reglas del juego, entonces sí, el potencial es enorme y está al alcance de, prácticamente, todo el mundo.

¿Cuándo se interesó por primera vez en los mercados y el trading? 

Valdecantos: La primera vez, no lo recuerdo muy bien, pero era muy pequeño, tal vez tendría unos 10-12 años. Me recuerdo consultando las cotizaciones en el Teletexto y un poco más mayor imprimiendo unos manuales sobre operativa bursátil en la web de la antigua Caja San Fernando. Me picaba el gusanillo por aquellos tiempos, pero no era consciente de que esto se podía plantear como una realidad. Fue en el 2005, más o menos, cuando me acerqué a la inversión de una manera más real y decidida.

¿En qué momento se decidió por una carrera como inversor y se dedicó totalmente a los mercados?

Valdecantos: En los inicios yo trabajaba por cuenta ajena. Tenía un trabajo de esos que a muchos "les gustaría tener" (buen sueldo, teléfono de empresa, dietas, todas las tardes libres...). Pero a mí no me hacía feliz, básicamente por dos razones: una, porque cuando descubres algo que realmente te apasiona, en mi caso la inversión, tienes claro que tienes que hacer todo lo que sea necesario por dedicarte a ello; y dos, porque trabajaba en una Empresa Pública de la Administración y empecé a darme cuenta la cantidad de incentivos perversos que existen en todo lo relacionado con "lo público". Eso me generaba frustración y empecé a interesarme por pensadores de corte liberal como Hayek, Mises, Huerta de Soto, Hazlitt, Rallo, etc. Y claro, cada vez me costaba más estar en ese lugar. Fueron unos años muy complicados a nivel ideológico, Trabajaba en Mordor cuando yo quería vivir en Hobitton. Hasta que tomé la decisión de marcharme. Fue en 2011, primero con un permiso y luego con una excedencia. Y hasta hoy.

¿Qué tipo de operativa y estrategias desarrolla?

Valdecantos: Siempre he defendido que, si no desarrollamos estrategias con un fundamento lógico, no podremos ser consistentes. Mucha gente se acerca a este mundo buscando un sistema que le marque cómo tiene que actuar (cuando tiene que comprar y cuando tiene que vender). Pero esto no es tan fácil. La inversión es una ciencia social donde millones de personas toman decisiones de inversión cada segundo, motivados por sus creencias sobre lo que está pasando y condicionados por sus sesgos. Si quieres obtener rentabilidad, necesariamente tienes que encontrar un marco conceptual dónde encuadrar tus estrategias operativas, y ese marco debe tener lógica y fundamento. En este sentido, yo desarrollo tres estilos de inversión que para mi lo cumplen: la gestión "mal llamada" pasiva, la inversión en empresas a medio y largo plazo con ideas "Value", y la operativa intradiaria basada en las ideas de Precio y Volumen y Richard Wyckoff.

La inversión pasiva tiene el fundamento de que estás apostando a que, en el futuro, el mundo estará mejor que ahora. Esto tiene unos visos de realidad y de certeza muy elevados de cumplirse, salvo que pienses que en los próximos años nos caerá un meteorito y que todo se irá al garete, pero en ese caso lo de menos serán tus inversiones. Para mí, la Gestión Pasiva es como el andar: se lo recomiendo a todo el mundo, sobre todo a aquel que es consciente de que tendremos un problema con las pensiones del futuro y no quiere perder el tiempo "jugando" en la Bolsa. Luego está la inversión en Valor para estrategias de medio y largo plazo. ¿Y por qué Value? Porque al final, las buenas empresas, las que están bien gestionadas y las que aportan valor, son las que más se revalorizan en Bolsa. Es de sentido común. Y las mejores ideas para aprender a detectar buenas empresas provienen de la Escuela de Graham, Buffett y compañía. Y, por último, la metodología Wyckoff y las estrategias de Precio & Volumen. Estas son ideas de tipo técnico, pero no del técnico convencional del "hombro-cabeza-hombro", RSI, MACD, rectángulos y gallardetes. Es un enfoque técnico que trata de detectar los desequilibrios entre la oferta y la demanda. Al final, todo movimiento del precio es el resultado de la interacción entre estas dos variables y si somos capaces de detectar dónde se posicionan y cómo se posicionan ambas, tendremos a nuestro favor muchas posibilidades de tomar mejores decisiones.

Es curioso, desarrollas tres filosofías de inversión que parecen contradictorias entre ellas

Valdecantos: Es cierto, parece un poco contradictorio pero para mí todo tiene su encaje y las tres tienen mucho "de verdad", lógica y fundamento. Cada una en su parcela. La Gestión Pasiva, aunque en principio acepta la Eficiencia de los Mercados (y eso choca con las otras dos) para mí no es pasiva. Es un debate interesante pero por resumir, es sencillamente apostar por el ahorro, el largo plazo, las aportaciones periódicas, la diversificación, la capitalización compuesta y todo ello con un consumo de energía mínimo. Las rentabilidades no son estratosféricas, evidentemente, pero con un poco de conocimiento no es nada descartable que, en veinte o treinta años, se pueda obtener un 8, 9 o 10%. Por otra parte, la Gestión tipo Value tiene algunos nexos en común con la anterior: el largo plazo, la baja rotación de activos, la paciencia, etc. La gran diferencia es que, aquí, tú te construyes tu propio "índice" de activos con criterios mucho más eficientes que la mera Capitalización Bursátil que utilizan los índices tradicionales de la Gestión "Pasiva". 

Sobre el Método Wyckoff precisamente tiene publicado un libro ¿Nos puedes hablar un poco más sobre Wyckoff y su método?

Valdecantos: Wyckoff son unas ideas que nos ayudan a interpretar, a través de la observación del precio y del volumen, dónde se han posicionado los grandes bloques de oferta y demanda y a partir de ahí, plantear ciertas hipótesis y estrategias operativas. Es un enfoque muy cualitativo, pero con mucho fundamento.
Su artífice fue Richard Wyckoff, un inversor, broker y divulgador de finales del siglo XIX y principios del XX que se centró precisamente en eso. Su éxito como inversor fue más que notable. Llegó a convertirse en una de las personas más ricas de Nueva York. Su mansión, de más de cuatro hectáreas (40 mil metros cuadrados) se situaba en la famosa isla de Long Island y lindaba con la del multimillonario Alfred P. Sloan, CEO de General Motors durante tres décadas.
Yo, en mi libro, rescato sus ideas y las trato de explicar de manera sencilla.

¿Podría especificarnos un poco más en qué se basan esas estrategias?

Valdecantos: Básicamente se trata de entender que, cuando aparecen un nivel alto de negociación en un determinado activo, es síntoma de que, en esos precios, está apareciendo un elevado interés comprador o vendedor, (según sea el caso) que hasta entonces no existía. Esto nos ayuda a detectar zonas clave que nos pueden sugerir determinados escenarios de acumulación y distribución.  Uno de los planteamientos más interesantes de Wyckoff es que, esos procesos de acumulación y distribución toman, normalmente un cierto tiempo, y plantean una serie de fases que podemos ir leyendo e interpretando con el volumen.
Las estrategias se centran en tratar de reconocer esas fases siendo conscientes de que, cuanto más temprano nos situemos en esos hipotéticos procesos, más potencial tendrán nuestras operaciones, pero, a su vez, más riesgo tendremos de equivocarnos por precipitación. Y cuanto más esperemos, más evidencia de que esos desarrollos se han completado, a cambio, lógicamente, de menor potencial de recorrido.  Como decía, Wyckoff no es un sistema de inversión, es más una filosofía analítica que nos describe el gráfico en términos de oferta y demanda, acumulación y distribución.

En otro orden de cosas, ¿qué recomienda a los nuevos traders e inversores para empezar? 

Valdecantos: Lo primero, que se planteen si realmente quieren aprender a gestionar su dinero de forma autónoma. Esta pregunta no es baladí. Aprender implica tiempo y dinero, y no todo el mundo lo tiene o se lo quiere dedicar. A veces nos quejamos de lo que cobran algunos Fondos, pero si lo comparamos con lo que implica el aprendizaje continuo y el tiempo empleado en el análisis, no es tanto. Eso es lo primero que se deberían plantear. Si aun así lo tienen claro, les recomendaría que todo lo que aprendan lo traten de cuestionar. Este es un ejercicio intelectual imprescindible para no quedarse estancado y seguir evolucionando. Cuestionarse las cosas a veces implica desechar algo que aprendiste con mucho cariño y a la que le pusiste muchas expectativas, pero en otras implica darle aún más valor del que pensabas que tenían, y eso es muy importante para coger confianza y avanzar. Luego, también les diría que no idolatren a nada ni a nadie, y que sean racionales y pragmáticos. Al final se trata de aprender a invertir, no de convertirse en el palmero del mentor o del "Maestro" de turno o en un talibán de tu subjetiva visión de los Mercados.

¿Cree que la gente se acerca a esta profesión en busca de dinero fácil?

Valdecantos: Si, muchos. Y eso no va a cambiar nunca. Así somos los seres humanos de insensatos. Muchos solo quieren emoción e ilusión, y en este negocio se desprende mucho de eso, y claro, luego la realidad es tozuda. Yo le pediría a la gente sentido común. Siempre enfocamos nuestras críticas a los que "venden humo", y me parece bien hacerlo, pero la responsabilidad primera está en el que compra. La gente tiene que aprender a usar la cabeza y actuar con criterio, sensatez y expectativas razonables.

¿Cuál es el principal error que cometen los principiantes respecto a los profesionales? 

Valdecantos: Para mí el de tener expectativas insensatas. Cuando anhelas fortuna y gloria en apenas seis meses es cuando vienen los problemas. Y de ahí derivan todos los errores: dejarse seducir por Maestros, exceso de apalancamiento, estrategias sin ni siquiera entender su marco conceptual y su ventaja competitiva...etcétera, etcétera. El principiante debe ser consciente de que esto no es fácil por mucho que algunos insistan en lo contrario.

La entrevista fue realizada por Ioannis Kantartzis, editor jefe y socio de la revista TRADERS. Lea el resto de la entrevista en la revista TRADERS.