Rebote con pies de barro en el IBEX 35: UBS recomienda rotar y cubrir riesgos
La guerra de Irán y la subida de los precios del petróleo ha metido al mercado en una fuerte espiral de volatilidad, donde[…]
La guerra de Irán y la subida de los precios del petróleo ha metido al mercado en una fuerte espiral de volatilidad, donde los giros bruscos en el IBEX 35 y sus homólogos europeos llegan sin previo aviso a golpe de titulares y declaraciones.
El rebote del lunes devolvió algo de oxígeno a las bolsas, pero la situación dista mucho de haberse normalizado, y desde UBS advierten a los inversores para actuar con cautela ante las recuperaciones del mercado.
Más que una señal de fortaleza, el rebote es una oportunidad para reducir exposición al riesgo y reforzar las carteras ante un entorno que sigue siendo demasiado incierto.
El giro en el tono del mercado llegó después de que Donald Trump anunciara avances en las conversaciones de paz con Irán, lo que fue interpretado como un posible primer paso hacia la paz.
Las bolsas reaccionaron con subidas y el petróleo corrigió con fuerza, reflejando hasta qué punto el comportamiento de los activos sigue condicionado por la evolución del conflicto.
Alivio engañoso para el IBEX 35 y las bolsas europeas
Pero este alivio puede ser engañoso, en la medida en que los mercados están ahora mismo muy sensibles con la actualidad geopolítica y llegan a conformarse con cualquier noticia que sugiera que la situación es “menos mala”.
Esto puede provocar fuertes rebotes como el que se vio para el IBEX 35 el pasado lunes, sin que las perspectivas hayan mejorado sustancialmente, una tentación para los cazadores de gangas y los inversores que buscan reforzar sus carteras.
De hecho, los expertos de UBS advierten de que un fracaso en las negociaciones podría generar el movimiento contrario, liquidando las subidas recientes y devolviendo la volatilidad a los niveles más extremos.
Un entorno todavía frágil
En este escenario, los inversores no deben perder vista que el entorno sigue siendo muy delicado, con un riesgo muy elevado de que se produzcan nuevas tensiones.
Además, incluso en el caso de que prosperen las conversaciones, la normalización del mercado energético no será inmediata.
La reapertura completa de las rutas comerciales y la recuperación de la producción requieren tiempo, mientras que los niveles de inventarios siguen siendo bajos en varias economías. Esto apunta a que los precios de la energía podrían mantenerse elevados durante más tiempo del previsto, presionando la inflación y lastrando el crecimiento.
Momento de reducir riesgo en bolsa europea
Con este telón de fondo, UBS considera acertado aprovechar las subidas para revisar carteras y reducir exposición a los activos más vulnerables a un escenario de precios energéticos elevados y crecimiento débil.
“Creemos que el actual rebote del mercado ofrece a los inversores una oportunidad para revisar sus exposiciones”, señalan desde la entidad, insistiendo en la necesidad de ir deshaciendo posiciones en aquellos segmentos más sensibles al ciclo y a la evolución del crudo.
Entre ellos destacan especialmente la renta variable europea, que rebajan a neutral. Su carácter procíclico y su elevada dependencia energética la convierten en uno de los mercados más expuestos a un entorno de petróleo caro, inflación persistente y posible endurecimiento monetario.
Sectores defensivos
La alternativa son los activos más defensivos, entre los que los analistas destacan el sector sanitario europeo y la bolsa de Suiza, dos segmentos que históricamente han mostrado menor volatilidad y más resistencia ante escenarios adversos.
Ambos, además, presentan valoraciones más atractivas tras las caídas registradas desde el inicio del conflicto y ofrecen una fuente adicional de estabilidad a través de dividendos relativamente elevados.
Esta rotación no implica abandonar la renta variable europea, sino ajustar su composición. El banco mantiene una visión positiva sobre el activo a largo plazo, pero insiste en que la clave en el corto plazo es la selección y la gestión del riesgo.
Diversificación
Más allá de la rotación sectorial y geográfica, UBS también pone el foco en la diversificación como estrategia para hacer frente al mercado.
En renta fija, ven una oportunidad en los bonos de corta duración y alta calidad, que permiten capturar rentabilidades atractivas en un contexto en el que los mercados podrían estar sobrerreaccionando al impacto inflacionista del petróleo. A medio plazo, el deterioro del crecimiento o una eventual desescalada podrían favorecer caídas en las rentabilidades.
Igualmente, los analistas recomiendan mantener exposición a materias primas como el petróleo —que podría repuntar si fracasan las negociaciones, y especialmente al oro, al que siguen considerando una cobertura eficaz frente a la incertidumbre geopolítica y los shocks macroeconómicos.
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