Santander cierra la puerta a sorpresas con el dividendo este año
Banco Santander apuesta por seguir reinvirtiendo en el negocio antes que distribuir el exceso de capital, que alcanza la cifra récord del 14,4%
Banco Santander no tiene entre sus planes a corto plazo ofrecer sorpresas al alza con el dividendo, pese a haber reportado una ratio de capital CET1 del 14,4%, la mayor de su historia, una situación que no revertirá en la política de distribución del grupo cántabro.
Esta ratio de capital está muy por encima del objetivo de 12,8%-13%, pero no alterará ni un ápice la jerarquía de distribución de la entidad, según explicó en la conferencia de prensa posterior a los resultados el director financiero de Banco Santander, José García Cantera.
La prioridad del grupo es invertir en el negocio de forma rentable, y en este primer trimestre, “hemos invertido el capital a una rentabilidad del 21%, que es más alta de la que generamos con el libro existente, por eso hemos establecido un objetivo de rentabilidad del 20% para 2028”, dijo García Cantera.
Santander enfría el dividendo
La política de distribución de dividendos está establecida para 2026 y 2027. El banco abona el 50% del beneficio a los accionistas y a partir del año que viene, el 35% de ese 50% será en efectivo y el 15% en recompras, frente al 25%-25% actual.
“Si después de cumplir con nuestra política de remuneración queda capital, lo importante es analizar si podemos encontrar más oportunidades de crecimiento orgánico antes de pensar en distribuciones adicionales”, explicó el directivo.
La lectura de las palabras de Cantera es nítida, Santander no va a aumentar el dividendo simplemente porque tenga capital si puede utilizarlo de forma más rentable dentro del propio negocio, invirtiendo por ejemplo a tasas del 21%.
Consumo de capital por Webster y TSB
Otro de los mensajes clave del equipo gestor es que ese exceso de capital no debe interpretarse como permanente.
García Cantera recordó que el banco afronta consumos relevantes derivados de operaciones como TSB y Webster Bank, que suponen un impacto de unos 210 puntos básicos de capital, lo que limita la visibilidad sobre un excedente sostenido.
Además, Santander sigue generando capital de forma orgánica, pero su intención es seguir destinándolo al crecimiento del negocio siempre que pueda hacerlo con retornos atractivos.
De hecho, en la hoja de ruta no entra la posibilidad de generar capital excedente. “Pensar hoy en día que vamos a acabar con capital excedentario a finales de año no es nuestro escenario central”, recalcó el director financiero de Banco Santander.
Las recompras sí están sobre la mesa
Por el contrario, las recompras de acciones seguirán formando parte de la ecuación, aunque con un papel más equilibrado frente al dividendo en efectivo.
El director financiero defendió que, pese a que el retorno teórico de recomprar acciones por encima del valor en libros es menor, el banco considera que su acción “tiene mucho recorrido” y que, si cumple su plan estratégico, que apunta a beneficios de 20.000 millones en tres años, los niveles actuales de cotización no reflejan su potencial.
Esto permite a Santander justificar la continuidad de las recompras como una herramienta válida de creación de valor.
“No se trata de eliminar las recompras o el efectivo, sino de encontrar el mejor equilibrio entre ambas formas en cada momento”, insistió García Cantera.
Este enfoque no supuso mayor sorpresa para los analistas, que no esperaban una política de distribución más agresiva y sí una apuesta por el crecimiento rentable en un entorno macro todavía incierto.
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