Los bancos, estrellas del IBEX 35 en marzo

Los bancos fueron la estrella indiscutible del IBEX 35 en marzo. Fue un mes brillante para el selectivo, que superó los 11.000 puntos a lomos de un sector financiero muy entonado.

Las expectativas de retraso en el recorte de tipos, los buenos resultados del sector, el apoyo de los bancos de inversión y los dividendos, donde los bancos son grandes pagadores, son algunos de los factores que explican el buen comportamiento del sector financiero.

Los mayores avances en el mes fueron para Unicaja y Banco Sabadell, que se anotaron un 21 por ciento, seguidos por BBVA y Banco Santander, con alzas del 19 por ciento.

Algo más abajo se quedó Caixabank, que sube el 17 por ciento sin tener en cuenta el dividendo que descontó el jueves, y Bankinter, con alzas del 15 por ciento.

En el grupo de los más alcistas también se metió Mapfre, con una revalorización del 20 por ciento, gracias a una recomendación positiva por parte de Bank of America.

Los resultados de los bancos, la mejor medicina

El primer catalizador para entender el rebote de los bancos son sus resultados anuales. En concreto, las seis entidades cotizadas más Abanca obtuvieron unos beneficios antes de impuestos en 2023 de 40.139 millones de euros, el 22 por ciento más.

El buen comportamiento del margen de intereses es importante para entender esta evolución, pero no solo por el incremento de tipos por parte del BCE. Como explican en Jefferies, los bancos españoles “han destacado en el manejo de las betas de los depósitos a niveles bajos”.

Han podido hacerlo gracias a su sólida posición de liquidez, la elevada concentración del sector y el nivel “sorprendentemente alto de complacencia y lealtad de los clientes minoristas hacia la mayoría de los bancos”, dijo el bróker estadounidense.

El optimismo de los analistas impulsa a los bancos

Otra de las razones que explica el buen comportamiento de los bancos es el optimismo de los analistas. Lo dejaron bien claro los expertos de Moody’s, que elevaron en bloque a todo el sector para reflejar “en entorno operativo cada vez más favorable”, con mejores condiciones crediticias.

Poco después, Barclays emitió un informe muy positivo para Banco Santander y Caixabank e inició la cobertura de Bankinter y Unicaja con nota de ‘neutral’.

El banco británico espera que las entidades españolas pueden generar rendimientos por encima del coste de capital, incluso en un escenario de tipos a la baja (proyección del 2,5 por ciento en 2025), en parte porque las entidades han podido reducir su sensibilidad al precio del dinero.  

“Los beneficios por acción son más resilientes de lo que el mercado está descontando para los bancos españoles”, aseguró Barclays.

Aun cuando los márgenes de intereses dejen de crecer a doble dígito, la banca española está bien pertrechada gracias a los volúmenes, las comisiones y la resistencia de sus balances.

Los dividendos también suman

Un tercer factor que explica el buen desempeño de los bancos son los dividendos pagados y anunciados para los próximos meses. Solo en abril, BBVA distribuirá 2.276 millones de euros entre sus accionistas y Caixabank 2.890 millones.

A esta cifra hay que añadir los 422,3 millones que repartirá Bankinter con cargo a los resultados de 2023, los 5.500 millones de Banco Santander, también imputables al año pasado, los 666 millones de Banco Sabadell y los 132 millones de Unicaja. En total, una lluvia de 11.886 millones de euros.

“Los bancos españoles han estado reconfirmado planes para distribuciones por encima de los objetivos de capital a través de recompras”, pero también como parte de sus políticas ordinarias, recalcó Barclays.

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