Acciona en la diana por el caso Koldo: ¿Cuánto durará el castigo?

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La supuesta implicación de Acciona en la trama corrupta que involucra al exministro José Luis Ábalos, su asesor Koldo García y el exdirigente socialista Santos Cerdán va a poner a prueba la importancia que los inversores otorgan a la inversión socialmente responsable y, en concreto, al pilar de la gobernanza en la ESG. 

La primera reacción a la noticia ha sido un castigo a la cotización de sus acciones, que superaba el 3% este viernes. 

Es decir, a corto plazo, el mercado ha recogido la penalización que supone para Acciona el aparecer como la principal beneficiaria de una presunta red de adjudicaciones fraudulentas vinculadas al caso Koldo. 

“A nivel de imagen corporativa, acceder a realizar pagos (de comisiones ilegales) es muy mala imagen”, ha explicado el especialista en family offices Alfonso Escárate, en un comentario bastante compartido por el conjunto de los profesionales. 

Disenso sobre el impacto a largo plazo en las acciones de Acciona 

Si bien, existe menos consenso en el mercado sobre el impacto a largo plazo que la noticia va a tener sobre los títulos de Acciona. 

El experto de ATL Capital Ignacio Cantos, por ejemplo, aventura que la penalización sobre las acciones no va a durar “más de un día o dos”, pues el mercado ha tendido a pasar por alto este tipo de “pecados”, históricamente. 

"Evidentemente, los temas de gobernanza importan bastante y no es bonito salir por algo así, qué duda cabe. Pero yo creo que, en el medio-largo plazo, no debería afectarle porque en España nunca se ha prohibido a una compañía acudir a licitaciones públicas a raíz de casos así”, recuerda. 

Asimismo, explica que la estabilidad del accionariado, con el 55% de las acciones en manos de la familia Entrecanales, garantiza que no se produzcan desórdenes por ese lado.   

A lo sumo, podría darse la desinversión del fondo soberano de Noruega, que posee el 0,8% del capital de Acciona y en el pasado se ha desvinculado de compañías por suspender en ESG. 

“La familia Entrecanales sigue controlando la compañía, lo que desincentiva que llegue un inversor activista que proteste”, dice.  

Asimismo, Cantos recuerda que Acciona acumulaba una subida del 36% antes de que su nombre apareciese mencionado en los audios de la UCO, por lo que la noticia ha servido para abonar una toma de beneficios, que es lógica tras el rally. 

Pero, más allá de eso, Acciona le parece una compañía que cotiza a ratios atractivos, con una rentabilidad por dividendo del 3,5% y un per de 13 veces, por lo que está "más barata que otras constructoras como ACS, Ferrovial y a nivel de un Sacyr", aunque tiene menos concesiones (un factor que proporciona estabilidad e ingresos recurrentes a las cuentas de este tipo de compañías, frente al negocio de la construcción, más cíclico).

¿Un factor bajista de largo plazo para las acciones de Acciona? 

Si bien, también hay quien cree que el tema va a suponer un factor bajista de más largo alcance para las acciones de la compañía de José Manuel Entrecanales. Es el caso del analista de mercados Javier Cabrera. 

“Que una empresa se vea implicada en este tipo de asuntos se percibe como un incremento del riesgo considerable. Cualquier tipo de aumento de la incertidumbre provocará que los inversores sean más reacios a invertir, lo que significa que se exigirá un mayor descuento. Esto se traduce en una disminución del múltiplo al que cotiza la empresa y, por lo tanto, el mercado estará dispuesto a pagar menos por cada euro ganado por Acciona”, apunta.  

Con todo, Cabrera evita valorar hasta dónde puede llegar el castigo, “ya que no se trata de un hecho medible que pueda contabilizarse fácilmente”, aunque avisa de que “la sangría podría aumentar” si salen nuevas informaciones que salpiquen a Acciona.