CaixaBank cumple con los resultados, pero falla en las expectativas
El banco gana 3.203 millones en el semestre y reduce la morosidad a mínimos históricos, pero el estancamiento de las guías y un margen de intereses ajustado desencadenan caídas de hasta el 6% en el IBEX 35
Las acciones de CaixaBank reaccionaron con caídas de hasta el 6% en el IBEX 35 a la presentación de unos resultados que superaron las previsiones de los analistas en las principales líneas de la cuenta, con excepción del margen de intereses, pero fallaron para cumplir con el exigente listón de previsiones que esperaban los inversores.
El banco ganó 1.631 millones de euros en el segundo trimestre, y 3.203 millones en el acumulado del semestre, frente a los 3.135 millones que esperaba el consenso de Bloomberg.
Además, mantuvo un sólido crecimiento del crédito, volvió a reducir la morosidad hasta mínimos históricos y registró una evolución especialmente fuerte en gestión patrimonial y seguros. Sin embargo, nada resultó suficiente para convencer al mercado.
No obstante, CaixaBank obtuvo 2.729 millones de euros en el margen de intereses trimestral, ligeramente por debajo de las previsiones del mercado. El mayor coste de los depósitos y una ligera reducción del rendimiento del crédito limitaron la evolución del principal indicador que siguen los inversores para valorar a la banca.
La fría acogida a estas cifras responde a las expectativas que los inversores habían construido durante las últimas semanas, especialmente porque los analistas esperaban un incremento de las guías para este año que finalmente no llegó.
El mercado esperaba más de CaixaBank
La entidad mantuvo sin cambios su previsión de superar los 11.000 millones de euros de margen de intereses este ejercicio y reiteró el resto de objetivos de su plan estratégico, una decisión que muchos analistas interpretan como excesivamente prudente.
Sin ir más lejos, los expertos de Jefferies califican el trimestre de "poco brillante" y aseguran que la ausencia de una mejora de las guías "es difícil de entender", especialmente cuando el comportamiento del primer semestre ya apunta a cifras superiores a las previstas inicialmente.
“Esperamos reacción negativa de la cotización, ante la ausencia de mejora de la guía de crecimiento de los ingresos por servicios financieros y un margen de intereses que viene principalmente apoyada por los volúmenes”, explica en la misma línea Nuria Álvarez, analista en R4 Banco.
Esta experta recuerda que el margen de intereses se vio apoyado principalmente por los mayores volúmenes, con un margen de clientes que se modera en 5 puntos básicos.
“Se espera una pequeña caída de las acciones tras no alcanzar las estimaciones de margen de intereses”, coincidió el analista de Citi Borja Ramírez
“Creemos que se trata de unos resultados sólidos, pero el consenso se adelantó un poco, lo que podría provocar una modesta recogida de beneficios”, escribieron los analistas de Morgan Stanley.
El negocio sigue acelerando
Más allá de las expectativas del mercado, que explican el castigo a CaixaBank, los expertos consultados por finanzas.com coinciden en que la entidad que preside Tomás Muniesa ha presentado unos resultados que muestran la fortaleza operativa del negocio.
En concreto, el crédito sano creció un 8% interanual, impulsado por el dinamismo de las hipotecas, la financiación al consumo y los préstamos a empresas. Los recursos de clientes también mantuvieron un fuerte crecimiento, mientras que los ingresos por servicios avanzaron a un ritmo superior al previsto gracias al buen comportamiento de la gestión patrimonial y los seguros.
Además, la calidad de los activos sigue mejorando. La tasa de morosidad descendió hasta el 1,78%, un nuevo mínimo histórico para la entidad, mientras que el coste del riesgo permanece bajo control.
Con estas cifras sobre la mesa, pocas casas de análisis cuestión la calidad del negocio. Jefferies mantiene su recomendación de compra y sostiene que el mayor potencial de CaixaBank llegará cuando termine el ajuste en precios toda la cartera hipotecaria y se refleje plenamente el efecto de los tipos sobre el balance.
Renta 4 también conserva su recomendación de sobreponderar y considera que el banco continúa ganando cuota de mercado y ejecutando con éxito su plan estratégico.
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