Correcta selección de compañías, una estrategia más necesaria que nunca

Si en nuestras perspectivas para 2014 apuntamos que dado el entorno de tipos muy bajos que estamos viviendo, las acciones iban a seguir siendo en términos relativos, la clase de activo más atractiva para responder a la búsqueda de rentabilidad de los inversores, parece que el paso del tiempo no ha hecho más que darnos la razón. No obstante, igualmente cierto es que no podemos olvidar que 2014 no está siendo un año de tendencia. Es decir, a diferencia de ejercicios anteriores no todo está subiendo por igual por lo que resulta fundamental poner en práctica una adecuada selección de compañías.

En cuanto a la disyuntiva de si apostar por compañías europeas o estadounidenses, nos decantamos por las del Viejo Continente. Estados Unidos acumula ya 19 meses consecutivos de crecimiento, lo que ha propiciado un ambiente macro favorable para sus empresas. Esto difiere de la realidad en Europa, aunque es cierto que la revalorización de los títulos europeos ya ha empezado. De aquí, una vez más, la importancia de una correcta selección.

Otro cambio importante respecto al año pasado estriba en el sesgo hacia los títulos de crecimiento o valor. Si en 2013 apostamos por una clara orientación hacia los primeros, creemos que ahora es momento de optar por un enfoque más equilibrado. Hoy encontramos ideas interesantes, tanto en nombres de valor como en títulos de crecimiento, como las multinacionales Unilever o Reckitt, que ofrecen una atractiva rentabilidad por dividendo superior al 3%; interesante, sobre todo, si se la compara con los bonos emitidos por estas mismas entidades. 

En cuanto a la renta fija, aquellos inversores que busquen rentabilidad tendrán que asumir más riesgo y, por ende, buscar retornos en los bonos de alto rendimiento. En concreto, en los bonos de alto rendimiento de corta duración. Hoy es momento de comprar riesgo de crédito, pero no de duración. Bajo el paraguas de una política monetaria ultra-acomodaticia del Banco Central Europeo como la actual, consideramos que una duración de entorno a dos años es la idónea. 

Olivier de Berranger, gestor del fondo ARTY en Financière de l´Echiquier