Consumo, inversión, mercados... Así será 2016

El consumo y la inversión seguirán creciendo este año, pero moderarán sus tasas respecto al ejercicio pasado, según las perspectivas macroeconómicas de Norbolsa, que espera que el PIB cierre el 2015 con un crecimiento del 3,2% y que modere su tasa al 2,8% en 2016.

Según Norbolsa, en 2015 el PIB se ha apoyado sobre todo en la demanda interna, que ha crecido un 3,5% y ha logrado contrarrestar ampliamente el "leve drenaje" del sector exterior (-0,3%). En 2016 el patrón de crecimiento será similar, con un incremento del 2,9% de la demanda interna y una contracción del -0,1% de la externa.

De hecho, la demanda interna seguirá siendo el motor de crecimiento en 2016, aunque con una "leve menor intensidad". En concreto, el consumo de los hogares, "uno de los pilares más sólidos" del crecimiento en 2015, mantendrá su dinamismo en niveles elevados, pero a tasas "levemente inferiores". Así, pasará de crecer un 3,1% en el año 2015 a hacerlo un 3% este año.

Igualmente, la inversión, "otro apoyo" para el crecimiento en 2015 según Norbolsa, registrará "cierta moderación" en 2016, con un crecimiento medio del 5% frente al 6,2% que se anotará al cierre del año pasado.

La inversión en construcción también crecerá menos en 2016, con una cifra del 4,4% frente al 5,6% de 2016, mientas que el precio de la vivienda continuará al alza de forma moderada a lo largo del ejercicio gracias a la mejora de variables como el empleo, los bajos tipos de interés o el aumento en las concesiones de crédito.

El mercado laboral, por su parte, seguirá dando buenas noticias en 2016, según Norbolsa, aunque "a un ritmo más suave". Así, la tasa de paro bajará al 20,6% el año que viene tras cerrar el 2015 en el 22,2%. "Todavía nos queda mucho camino por hacer hasta poder alcanzar los niveles previos a la crisis", avisa.

En cuanto a los precios, Norbolsa cree que acabarán el 2015 con una media del -0,5%, pero que en 2016 se dará por finalizado el efecto base negativo del precio del petróleo y el euro, lo que puede hacer que se encarezcan los bienes intermedios importados y, a su vez, que la inflación media repunte al 0,8%.

Por todo esto, Norbolsa plantea unas expectativas "positivas" para España para 2016, con un fuerte crecimiento del 2,8% en el conjunto del ejercicio, aunque "ligeramente más moderado" que en 2015.

INCERTIDUMBRE

Norbolsa ha incidido en que en España se ha abierto un periodo de "incertidumbre" de dos o tres meses tras el resultado de las elecciones generales del pasado 20 de diciembre, al tiempo que ha advertido de que el nuevo gobierno en minoría tendrá menos capacidad para continuar con la misma intensidad las reformas estructurales que impulsen la actividad económica.     

"En España se abre una situación muy similar a la vivida en Portugal. Además, el gobierno que se establezca será de minoría, con menos capacidad para continuar con la misma intensidad los planes de reestructuración", recoge el último informe estratégico de Norbolsa.

Aún así, considera que los principales riesgos para los mercados son una desaceleración "más brusca" de lo previsto en China y los emergentes, lo que podría generar una nueva etapa de debilidad económica global. Además, localiza el mayor riesgo político en Reino Unido, en donde espera que se celebre un referéndum sobre una eventual salida de la UE a finales de este año.

"Por el momento damos pocas probabilidades a esta salida. Serán claves las negociaciones del primer ministro británico, David Cameron, y la UE de los próximos meses, en la búsqueda de un acuerdo de permanencia. Este riesgo de Reino Unido es otra de las razones por la que preferimos la bolsa euro que la de Londres", explican los analistas de Norbolsa.

Con todo, la firma prevé un revalorización tanto en el EuroStoxx 50 como en el Ibex 35 de entre el 10% y el 15% desde los mínimos marcados en diciembre. Eso sí, limita estas subidas a cotas previas a los máximos de 2015, establecidos en los 10.800 puntos en el caso del selectivo español de las compañías más líquidas.

De cara a los valores recomendados, Norbolsa aconseja compra los títulos de Banco Santander y BBVA ante las perspectivas de mejora de beneficios de ambas entidades para este año, y mantener los de Caixabank y Banco Sabadell, entre otras pautas de inversión.