Telefónica pincha y cae el 4,25% tras resultados: ¿Qué ha ido mal?

Los títulos de Telefónica han cerrado hoy con una caída del 4,25%, hasta los 9,52 euros, tras una presentación de resultados que no ha gustado al mercado. La operadora española ha obtenido un beneficio neto de 776 millones de euros en el primer trimestre, lo que supone un 56,9% menos que los 1.802 millones de euros que ganó en el mismo periodo de 2015, en el que el resultado neto se vio afectado por un impacto positivo fiscal no recurrente. El consenso de analistas de Bloomberg esperaba un beneficio neto de 788 millones, por lo que el resultado está prácticamente en línea o es algo inferior a lo esperado.

Peores noticias ha habido respecto a los ingresos, que se han situado en 10.784 millones de euros, lo que supone un 6,6% menos y quedan por debajo de los 10.850 millones esperados por el consenso de analistas. Esta es la menor facturación de Telefónica desde 2005 y ha recibido una acogida bastante fría por parte de analistas e inversores. La buena noticia es que las ventas en España se incrementan un 8,6%, lo que no sucedía desde 2008, sobre todo gracias al impacto de la televisión de pago. En este sentido, los analistas de Sabadell destacan "los buenos datos en España y el continuo crecimiento orgánico de ventas".

Aún así, la acogida de los inversores no ha sido buena, en particular por el impacto derivado de la depreciación de las divisas en Latinoamérica, un problema que ya han sufrido otros gigantes, como fue el caso ayer de BBVA. "Resultados que quedan por debajo de las estimaciones y que se ven muy castigados por la mala evolución en Latam y la depreciación de las divisas de la región", explican los analistas de Bankinter. En concreto, los ingresos procedentes de Brasil caen un 13% y los de Hispanoamérica un 16,7%, asunto con un impacto "muy relevante ya que Latam representa alrededor del 55% de los ingresos totales del grupo", sostienen estos expertos.

Con todo, uno de los mayores temas que frenan a los inversores es la aprobación de la venta de la británica O2 a Hutchison, que está todavía en el aire y sobre la que Bruselas tiene que pronunciarse dentro de unas semanas. A este respecto, el CEO de O2, Ronan Dunne, ha reiterado que Telefónica tiene activos "de extraordinaria fortaleza" en Reino Unido y ha apuntado que la compañía está "bien posicionada" ocurra lo que ocurra con la venta. Con todo, como recuerdan los analistas de Jefferies, esta aprobación "parece improbable".

Así las cosas, el presidente Ejecutivo de Telefónica, José María Álvarez-Pallete, que se estrena ante la prensa como máximo ejecutivo de la multinacional, ha reiterado los objetivos de Telefónica para 2016 en cuanto a remuneración a los accionistas. En concreto, prevé un abono 0,75 euros en efectivo, lo que implica una rentabilidad por dividendo del 7,5%. Estos son los planes ahora, pero cuidado, porque la remuneración al accionista es un tema que está "estrechamente ligado" a la venta de O2, apuntan en Bankinter. De hecho, "un fracaso en esta venta (de O2), dicen estos expertos, "nos llevaría a recortar nuestro precio objetivo hasta el entorno de los 9 euros y a fijar nuestra recomendación en Vender".