Propuesta a Telefónica

Llega el momento de repartir dividendo. La bomba fiscal que ha montado Hacienda para los pequeños accionistas requiere de grandes decisiones. Los principales valores de la bolsa; aquellos que se jactan de cuidar al accionista; aquellos que presumen de "darle valor" a sus acciones, tienen ahora una oportunidad de oro para dar ejemplo y empezar a repartir dividendos antes de que termine el año. Los pequeños inversores se merecen una lluvia de dividendos en el último trimestre del ejercicio.

Así, el ahorrador pagaría a Hacienda un 18% por el dinero recibido, en lugar del 19% o del 21% (según el tramo) que abonará en 2010. Es más, sería un buen gesto repartir dividendo a cuenta de 2010 en 2009. El dividendo tributa en el año que se cobra, independientemente del balance en el que se apunta. Con los ojos puestos en el Investor Day de Telefónica, a este observador le defraudaría que el "repartidor de dividendos por excelencia" no anunciase alguna iniciativa en este sentido.

Telefónica siempre ha guardado una buena noticia para este encuentro con los inversores que lleva camino de convertirse en un clásico dentro de la compañía, con el mismo rango e impacto informativo que las presentaciones de resultados y los discursos de las juntas generales. El último gran scub en materia de retribución al accionista fue la decisión de elevar un 15% el dividendo a cuenta de 2009, hasta los 1,15 euros.

Según los analistas, Telefónica es la compañía de "telecos" que mejor retribuye a sus 1,5 millones de pequeños accionistas. Ahora toca imaginar propuestas como la expuesta en estas líneas para sacarle todo el jugo a este generoso "pay out". En 2010 ya será demasiado tarde. Para entonces habrá que darle de nuevo al magín. De momento, los responsables de Telefónica tienen una ocasión de oro para dar una alegría al inversor. Ha vuelto la ingeniería financiero-fiscal que se cargó Mafo con su tipo único sobre el ahorro. Esperemos que en el equipo que dirige César Alierta tomen buena nota.