Polygon cree que la oferta de Slim en Realia está lejos de un precio justo

El fondo Polygon, que ha declarado instrumentos financieros sobre el 8,5 % de Realia, cree que los 0,80 euros ofrecidos por Carlos Slim en su opa sobre Realia está lejos de ser un "precio justo" y considera además que se ha subestimado el potencial valor de los activos de la inmobiliaria.

En varias cartas remitidas a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Polygon cree que el regulador bursátil debe obligar a Carso a lanzar una oferta pública de adquisición de acciones sobre Realia a un "precio equitativo" y recomienda la contratación de un banco de inversión independiente así como buscar compradores alternativos a fin de maximizar su valor.

Asimismo, sostiene que el valor de los activos publicado por Realia -participada en un 36,9 % por FCC y en un 30,3 % por Slim- es demasiado conservador comparado con otras compañías del sector en términos de apreciación en España durante el año 2015.

De hecho, indica que la valoración publicada por Realia para sus activos de alquiler de alta calidad muestra una apreciación global del 3,2 % en 2015, en comparación con el de empresas como Colonial y Merlin, también en el sector de oficinas, que ha arrojado incrementos del 16 % y 10 %, respectivamente.

Por tanto, Polygon cree que la realidad está subestimando el incremento del valor de los activos y añade que las rentas de alquiler son susceptibles de aumentar significativamente el año que viene, lo que elevaría exponencialmente el valor de estos activos en el momento de tasación durante 2016.

Por otro lado, el fondo sostiene que la participación de FCC en Realia, en la actualidad debe ser atribuible a Slim, lo que elevaría al 67,21 % la participación conjunta.

En este sentido, el fondo rechaza asimismo la idea de que FCC es una empresa totalmente independiente, que toma sus decisiones de una manera autónoma y con independencia de las decisiones de Inmobiliaria Carso, vinculada a Slim.

Independientemente de la situación jurídica de "control conjunto" con Koplowitz, en realidad, FCC está efectivamente controlada por Slim, que ha financiado a la empresaria para que pudiese acudir a la ampliación de capital lanzada por el grupo recientemente.

Desde un punto de vista de gobierno corporativo, añade que los vocales del consejo de administración de Realia designados tanto por Carso como por FCC responden a una única voluntad y designio.

Tanto los vocales de Carso como los designados a propuesta de FCC, estarían incursos en un claro conflicto de interés y tendrían deber de divulgación y abstención en los aspectos corporativos relevantes, añade en su misiva.