Ercros gana 9,42 millones hasta marzo, un 2% más pero cae hasta un 8%

Ercros ha concluido el primer trimestre de 2018 con un beneficio de 9,42 millones de euros, un 2% más que el obtenido en el mismo período del ejercicio anterior. No obstante, los inversores han reaccionado a estas cifra castigando a Ercros con caídas que llegan hasta el 8% a primera hora de la mañana. 

Tras el cese de las plantas electrolíticas con tecnología de mercurio, a finales de 2017, este ha sido el primer trimestre en que toda la producción de cloro-sosa se ha realizado mediante tecnología de membrana procedente de las plantas ya existentes y de las nuevas que han entrado en funcionamiento entre finales de 2017 y principios de 2018.

La reducción de capacidad así como el calendario de entrada en funcionamiento de estas nuevas plantas ha hecho que en este primer trimestre del año, tal como estaba previsto, se haya producido menos cloro que en el mismo trimestre del año anterior. A pesar de ello, el beneficio ha aumentado gracias a la fortaleza de la mayoría de nuestros mercados, que es especialmente destacable en el caso de la sosa cáustica. En 2018, este producto está consiguiendo incluso superar la fuerte escalada de precios iniciada el año pasado ( 75,5%). La causa de este encarecimiento es la buena marcha de la economía en general pero también la disminución global de la oferta como consecuencia de la reducción de capacidad experimentada en Europa a raíz del cambio de tecnología.

Las ventas totales de Ercros han alcanzado, en el primer trimestre de 2018, 165,47 millones de euros, prácticamente la misma cifra que en 2017 ( 0,1%). Para evaluar esta cifra debe tenerse en cuenta que, aun habiéndose beneficiado de la expansión de la demanda en la mayoría de sus productos, Ercros se ha visto perjudicada por la devaluación del dólar respecto del euro, que ha rebajado la facturación en 3,28 millones de euros en comparación con el mismo período del año anterior.

En el capítulo de ingresos también hay que destacar el comportamiento del epígrafe «Prestación de servicios» que se anota una disminución de 4,43 millones de euros, fundamentalmente, por la reducción de ingresos por el servicio de interrumpibilidad del suministro eléctrico que presta Ercros, debido tanto a la reducción de la retribución del servicio por parte de REE como al menor consumo eléctrico. La menor producción de cloro y la mayor eficiencia de las nuevas plantas electrolíticas han posibilitado el abaratamiento de la factura eléctrica, hecho que queda reflejado en la disminución del 26% del epígrafe «Suministros», cuyo importe ha sido de 21,12 millones de euros.

Dentro del capítulo de gastos también destaca el aumento del 2,5% de los aprovisionamientos. La subida, en este caso, no se debe tanto a un aumento de precios -las dos principales materias primas (el etileno y el metanol) se han mantenido estables- como al mayor volumen de productos comprados (sosa cáustica, cloruro sódico y EDC) como consecuencia del aumento de la actividad comercial de la compañía a raíz de la reestructuración de la producción de cloro-sosa tras el cierre de las plantas de mercurio.

Los gastos totales de Ercros correspondientes a los tres primeros meses del año -que se han elevado a 148,25 millones de euros- han experimentado una contracción del 4,1%, superior a la del 3,0% experimentada por los ingresos, razón por la cual el resultado bruto de explotación («ebitda») -con un importe de 19,04 millones de euros- ha superado en 1,16 millones de euros (un 6,5% más) al obtenido en el mismo período de 2017.

Las amortizaciones han aumentado un 3,5%, como resultado de las actuaciones que se han ejecutado en el marco del Plan Act, y los gastos financieros un 4%, a consecuencia de diferencias de cambio negativas.

El resultado del trimestre, después del impuesto a las ganancias de 2,30 millones de euros, queda en 9,42 millones de euros, una mejora de 0,19 millones de euros (un 2% más) respecto del beneficio obtenido en el primer trimestre de 2017.

De las partidas del balance cabe destacar las siguientes: En primer lugar, el aumento del capital circulante en un 13%, ligado fundamentalmente a la disminución de los pasivos corrientes. En segundo lugar, el aumento del patrimonio neto en un 2,1%; con respecto al cierre de 2017, el patrimonio neto aumenta 5,08 millones de euros, una cifra inferior al resultado del trimestre por el efecto de la compra de autocartera. Y en tercer lugar, el aumento del 10,8% de la deuda financiera neta, a consecuencia del pago de inversiones y de la compra de autocartera ya comentada. Al cierre del trimestre, la deuda financiera neta era de 98,89 millones de euros.

Durante el primer trimestre de 2018, la Sociedad ha adquirido 1,35 millones de acciones propias, por importe de 4,34 millones de euros. Así pues, hasta el 30-04-2018, el número de acciones que Ercros posee en autocartera se eleva a 2,97 millones, por importe de 9,47 millones de euros (2,7% del capital social).

En los próximos días, la Sociedad va a completar la recompra de acciones propias correspondiente al pay-out de 2017 hasta alcanzar un importe de 10,02 millones de euros, que junto con el pago del dividendo propuesto -por importe de 5,55 millones de euros- supondrá una retribución total de 15,57 millones de euros, equivalente al 35% de los 44,49 millones de euros del beneficio de 2017, que es el desembolso máximo conjunto establecido en la política de retribución al accionista para 2017. El consejo de administración propondrá a la próxima junta general ordinaria la amortización de estas acciones, así como el pago del citado dividendo.

Durante el resto de 2018, con las nuevas plantas de producción ya totalmente operativas, Ercros prevé que se mantenga la solidez de la demanda así como la contención de los precios de los suministros y aprovisionamientos. Por lo que se refiere al tipo de cambio medio euro/dólar, estima que se mantendrá en la zona del 1,23, en línea con sus previsiones.

Ante la actual tirantez del mercado, que se prevé que se prolongue durante unos tres años, la empresa ha decidido llevar a cabo una nueva ampliación de la capacidad de producción de cloro-sosa -adicional a la ya comunicada en la nota de prensa del 5-03-2018- que optimizará la utilización de los equipos asociados a la tecnología de membrana (y por tanto no requerirá desembolsos adicionales relevantes) y estará operativa en la primera mitad de 2019. Una vez concluida esta ampliación, la capacidad total de producción de cloro de Ercros será de 217.000 toneladas/año.