Inditex brilla en resultados pero cae en bolsa, ¿qué está pasando?

Inditex ha rendido hoy cuentas con el mercado, al publicar unos resultados que arrojan un beneficio neto de 2.205 millones en los nueve primeros meses de su ejercicio fiscal, lo que supone un incremento del 9% con respecto al mismo periodo del ejercicio precedente y está prácticamente en línea con las estimaciones de los analistas, que habían realizado predicciones por 2.216 millones. Sin embargo, el mercado ha recogido esta noticia con ventas, que han llegado a ser del 3% en algún momento de la mañana. ¿Se trata de una simple recogida de beneficios o hay algún motivo detrás de este retroceso?

Iván San Félix, de Renta 4, cree que se trata de una toma de beneficios tras la subida del 2,3% que el valor se anotó ayer, anticipando la presentación de resultados. San Félix destaca que los resultados han estado muy en línea con lo esperado y, lo que es más importante, los primeros datos de ventas del cuarto trimestre han sido "bastante buenos". En concreto, los ingresos han aumentado el 16% en las primeras semanas del cuarto trimestre (excluyendo el efecto divisa), en comparación con el crecimiento del 15% registrado en los primeros nueve meses del ejercicio fiscal.

Lo mismo opina Nicolás López, de MG Valores, quien relaciona la caída con una toma de beneficios. "La caída de hoy no es tan dramática como para pensar en que no han gustado los resultados", opina. 

En todo caso, San Félix sí reconoce que ha habido "un par de cosillas" que no le han "gustado mucho" de las cuentas. "Principalmente, que el crecimiento de los ingresos excluyendo divisa en el tercer trimestre se ralentizó un poco. Creció un 13% y venía creciendo a niveles del 16% en el primer semestre del año", según cuenta este experto quien, no obstante, matiza que las cuentas de un único trimestre son insuficientes para "sacar conclusiones". Especialmente, teniendo en cuenta que ese inicio del cuarto trimestre ha sido muy bueno y devuelve el crecimiento de las ventas al 16%.

La segunda cosa que le ha preocupado es el tema de los costes operativos, los gastos, que han crecido un 11,5%, frente al 8,5% que él tenía estimado. 

También López reconoce que hay un dato que no le ha gustado: el margen bruto (la diferencia entre las ventas y las compras), que "ha empeorado un poco". 

Pero, aun así, Inditex es un valor que todavía le "gusta", aunque esté "muy caro". "Todavía le queda potencial de crecimiento durante unos años y sigue siendo atractivo para invertir", asevera López.

También en Renta 4 creen que le queda un ligero recorrido aunque está cotizando a múltiplos "bastante elevados". En concreto, le dan un precio objetivo de 34 euros frente a los 32 a que cotiza actualmente.

En cuanto al consenso de Bloomberg, el precio objetivo de consenso se sitúa en los 36,43 euros, lo que le da un potencial de retorno del 13,8%. En concreto, 29 analistas recomiendan "comprar", 10 "mantener" y 3 "vender".