¡Podemos superar la crisis!

Hará ahora dos años surgió una campaña de líderes de opinión, dirigida por conocidos economistas, con una más que honorable meta: cambiar la percepción de la población española sobre la crisis. En definitiva, generar una sensación de optimismo de forma que la recesión, que en aquel momento atravesáramos, fuera superada más rápidamente. La campaña desapareció tan rápido como había surgido, arrollada por una nueva fase de la crisis del euro, cuyo foco de tensión fue, precisamente, la difícil situación económica y financiera española. Pero con también bajo un agravamiento de la incertidumbre internacional, ahora ya más diversificada entre las economías desarrolladas y emergentes. No era una cuestión de sentimiento: pesaba la deuda, los desequilibrios macro y una gestión más que cuestionable por parte de las autoridades internacionales.

La situación actual parece diferente. ¿Estamos mejor ahora? En España, el producto es más bajo y el grado de deterioro del desempleo mayor, pero es cierto que vuelve el optimismo sobre una rápida recuperación. ¿O no es así? Quizás me precipito y confundo el optimismo de las bolsas, al valorar el futuro con el optimismo de los economistas y de la clase política, al considerar que lo peor ha pasado. "Hemos visto el suelo, ¿verdad?"; esta pregunta me la repiten constantemente, dando por hecho que responderé que sí. Y no podría ser de otra forma, por educación. Pero, en el mejor de los casos, la mejora macro no significa una mejora micro.

En definitiva, pasará mucho tiempo antes de que veamos una mejora en el empleo, del gasto de consumo privado y hasta en la tan deseada inversión empresarial. Pero, es cierto, quizás la situación no vaya a peor en la tasa de desempleo (el ajuste en la población activa lamentablemente ayuda), probablemente veremos más holgura en el gasto/inversión pública (aunque los impuestos serán mayores) y las condiciones de financiación en el mercado mayorista serán algo mejores (el Banco Central Europeo vela por ello).

¿Y el sector exterior? Por fuerza, su aportación positiva al crecimiento debe ser menor que en el pasado. De hecho, sería más que inquietante que la mejora de las perspectivas de inversión, en un país con una tasa de desempleo como el nuestro, fuera compatible con un superávit estructural de la balanza corriente. Necesitamos inversión; la inversión debe venir, en buena parte, del exterior, bien como inversión internacional bien como bienes de equipo creados en el exterior, que deben servir para aumentar nuestra capacidad productiva en el futuro. Lo contrario es una cuenta atrás para volver a recaer o simplemente mantenernos estancados.

Esta mañana, un conocido periodista enfatizaba que la deuda pública podría alcanzar en 2014 el 100 % del PIB. Y repetía: "el producto generado durante todo el año". Pese a su optimismo inicial, dejaba algunas dudas sobre el riesgo de que esta elevada deuda (pública y privada) limite la recuperación a una mera superación de la recesión. ¿Pero no dijo el propio Presidente del Gobierno que la superación de la crisis no estaba cercana? Llamativo todo esto cuando en las últimas semanas volver a recordar la deuda acumulada por el sector privado, en concreto las familias y las empresas y de la deuda pública, era equivalente a estar dispuesto a soportar críticas de pesimista y agorero.

De hecho, ya comienzo a escuchar opiniones que resaltan el "elevado" desapalancamiento de la economía española con ritmos de caída del 10/15 % en la deuda del sector privado, que la sitúa no lejos de los niveles previos a la crisis (somos uno de los países desarrollados bajo este problema que menos reducción de deuda han registrado en los últimos cinco años). "La caída del PIB ha impedido ver la mejora que hemos registrado en este aspecto"; nada que objetar, salvo que la deuda se cuantifica en términos de la renta disponible, beneficios y del PIB; no veo muchos argumentos para defender mejoras en la renta disponible en los dos próximos años. Además, la mejora de la financiación, en términos de tipos de interés a la baja, frente al repunte de los primeros años de la crisis, también puede llevar a la conclusión de que las familias y empresas tienen nuevo margen para endeudarse y consumir. Bueno, deuda sobre deuda no me parece muy saludable. Y menos sostenible. Pero me puedo equivocar.

¿Podemos superar la crisis? No me cabe la menor duda. Pero no con voluntarismo. Tampoco confundiendo recuperaciones cíclicas y temporales con una mejora sostenible de la economía. Debemos perseverar en los ajustes de los desequilibrios que aún lastran nuestro crecimiento: reformas de empleo, pensiones, producción, competencia, AAPP... no hay que finalizar con que ya se ha hecho todo lo posible. Lo necesario, sin duda. Lo suficiente, no lo creo. Y la financiación, claro, también debe mejorar. Pero no a través del "efecto expulsión" del sector público sobre el privado actual. Aunque, a corto plazo, será francamente complicado evitarlo. Tengamos paciencia, aunque sin desesperar por el largo camino que aún debemos recorrer. Y menos entrar en triunfalismos que nos hagan buscar atajos, que no existen.