La importancia de invertir en infraestructuras de mercados emergentes

Después de una década de rápido crecimiento, las economías de los países emergentes están mostrando signos de fatiga, lo que indica que el modelo de crecimiento actual está llegando a su límite. Debido a la excesiva dependencia de la demanda externa y la acumulación de un elevado apalancamiento, sus balances están expuestos a los vaivenes de las economías desarrolladas y a sus políticas monetarias. Por otra parte, una clase media cada vez mayor está exigiendo constantes mejoras en las condiciones de vida y se muestran dispuestos a salir a la calle a reclamarlo, lo que alimentó la volatilidad de los activos de estas regiones y motivó la interrupción de los procesos de producción. 

En aquel momento, los inversores internacionales recordaron el verano de 2013, cuando los principales mercados emergentes experimentaron una ola de protestas sociales, que se unieron a la intención de la Fed de comenzar a revertir su política cuantitativa. Los manifestantes reclamaban una mejora en las condiciones de los transportes, los servicios públicos y ungobierno más eficaz.

Y la realidad es que mejorar dichas infraestructuras sería muy importante para estos países. No en vano, el impacto del comercio internacional en el crecimiento del PIB real de los países emergentes tiene un papel cada vez menos decisivo en el crecimiento económico de estas regiones, y debería de ganar peso el comercio entre estas regiones. Sin embargo, los elevados costes arancelarios están disuadiendo el comercio intrarregional, ya que las distintas regiones no pueden soportar la intensidad de las exportaciones con esos precios. Dichos costes se atribuyen a las débilesinfraestructuras existentes para llevar a cabo el transporte de mercancías. Por ejemplo, los costes en Asia emergentes son de los más altos del mundo debido a la geología rocosa de la región. 

De ahí que la mejora de las infraestructuras sea clave para impulsar el crecimiento económico de los países emergentes. Nosotros hemos calculado que una mejora de un punto en la calidad de las infraestructuras de estos paísestendría un impacto medio en el crecimiento del PIB real per cápita de 0, 1 punto porcentual. Pero, evidentemente, en algunas regiones el impacto sería significativamente mayor. Por ejemplo, en África y Oriente Medio, dondeel beneficio de la mejora de las infraestructuras sería de 0,4 puntos porcentuales.