Los bancos centrales, la única esperanza

Primera semana del mes de abril y parece que los bajistas ya se han hecho con el control total en la renta variable europea. La calma a la que hemos estado acostumbrados prácticamente durante el último mes y medio, se ha derrumbado cuando la economía real actual, parece dudar de cualquier dato macroeconómico y sólo los bancos centrales inyectan tranquilidad a través de sus actuaciones o diálogos.

Si miramos de manera estricta la volatilidad y, a modo comparativo, contrastamos Europa con Estados Unidos, podemos comparar que la volatilidad en las últimas semanas se ha incrementado en el mercado europeo y se ha reducido en el mercado norteamericano, esta descorrelación inversa y que se estima temporalmente cortoplacista, nos hace presagiar algo que ya se viene sustentando en el tiempo, un mejor comportamiento de Estados Unidos frente a Europa. Lo que debemos anticipar ahora es la búsqueda de un punto de equilibro de nuevo hacia la correlación histórica de ambas volatilidades, los dos caminos posibles serian: o bien la subida de la volatilidad en el mercado norteamericano o un decremento de la volatilidad en Europa. Por mera probabilidad y viendo el buen comportamiento en zona de resistencias de S&P y DOWJONES, sin seberas correcciones y aguantando el tipo en zonas complicadas, lo más probable sería una relajación de la volatilidad que posibilitaría un alza dentro de la renta variable europea.

De todas formas el mercado cada vez ve más cerca las voces de "sell in may and run away" parece aproximarse a un retroceso mayor principalmente por toma de beneficios o por el incremento de posiciones cortas. Pero teniendo en cuenta que aún queda lejos el mes de mayo, debemos aprovechar las pequeñas correcciones que se dan en el mercado para posicionamientos que busquen proyecciones alcistas hasta la zona de resistencias de los canales alcistas, que se dan principalmente en índices europeos marcados desde zona de máximos.

Lo cierto es que la realidad económica es incierta, a las ya propias incertidumbres que vierten los bancos centrales sobre los datos económicos y el miedo que parece dar, la vuelta a la normalidad económica sobre tipos de interés normalizados dentro de USA, se suma una realidad encubierta que es la ya conocida guerra de divisas y parece que la FED con esta marcha atrás que ha propuesto en el número de subidas de tipos de interés, ha ganado la última batalla, debilitando clarísimamente el dólar. En Europa parece lastrar más la incertidumbre de nuevo en el sectorial bancario, que el impulso propuesto a través de medidas de estímulo monetario por Draghi. Seguimos con un planteamiento de desaceleración en China, un no acuerdo a la hora de normalizar la producción del crudo que podría lastrar de nuevo el precio del mismo y, dentro de incertidumbres políticas, nos encontramos con: un Reino Unido con el Brexit, USA con el resurgir de Donald Trump y en territorio nacional la inestabilidad de la ausencia de gobierno.

Ante todo esto, el miedo existente va a provocar correcciones aprovechables, cuando el rumor sea noticia, el impacto negativo ya estará descontado por el mercado. Para cerrar posiciones por estacionalidad aún es pronto, con lo cual los recortes dentro de renta variable nos otorgan oportunidades de compra en el corto plazo.