Bundesbank:los bonos europeos deben ser creados por participantes del mercado

El presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, dijo hoy que los bonos europeos seguros, propuestos recientemente por la Comisión Europea (CE), deberían ser construidos por los participantes del mercado para evitar la percepción de que se mutualiza la deuda.

Weidmann señaló que si estos bonos europeos seguros (European Safe Bonds o ESBies) son creados por una entidad europea oficial, se podría percibir como un peldaño hacia los eurobonos, la deuda mutualizada.

"Para evitar esta percepción, los bonos europeos seguros deberían ser construidos por los participantes del mercado", explicó el presidente del Bundesbank en un evento para celebrar el 60 aniversario de la entidad alemana.

Añadió que estos bonos conciben una seguridad diversificada porque la deuda soberana de un estado miembro se comparte y divide al crear un tramo seguro y otro junior.

El tramo junior es el que sufriría las pérdidas en el caso de que algún Estado no cumpliese con sus obligaciones.

Se considera que no hay mutualización de la deuda porque cada país coloca su deuda en el mercado primario y que son muy seguros porque son bonos respaldados por deuda de la zona del euro.

"Sería más fácil dividir bonos soberanos nuevos en bonos senior y junior en el momento de la emisión, añadiendo prudentemente una extensión del vencimiento al bono junior", dijo Weidamnn.

En combinación con una regulación de los bonos soberanos, esta solución ofrecería las mismas ventajas de una diversificación y generación de activos seguros y sería mucho más factible políticamente, según Weidmann.

El Bundesbank ha propuesto cambiar los términos contractuales de los bonos soberanos en la zona del euro introduciendo una extensión del vencimiento automática para todos los bonos, que sería activada en el momento en que un Gobierno solicita un programa de asistencia del MEDE (Mecanismo Europeo de Estabilidad).

Los déficit serían financiados pero los acreedores originales no serían amortizados por bonos que vencen.

El presidente del Bundesbank consideró que "esto proporcionaría incentivos a los acreedores privados para prestar de forma cautelosa y reduciría significativamente la necesidad de asistencia financiera bajo el programa del MEDE".

Asimismo ampliaría el alcance del mecanismo de rescate, añadió Weidmann.

En caso de que hubiera sido posible extender automáticamente el vencimiento de los bonos en 2011, Portugal sólo hubiera necesitado 43.000 millones de euros para cubrir su déficit presupuestario hasta 2014 en vez de la asistencia de 76.000 millones de euros que recibió.

"Esta solución permitiría al MEDE trabajar como un régimen de reestructuración", apostilló Weidmann.

Añadió que la extensión automática del vencimiento compra tiempo para saber si un país sólo tiene un problema de falta de liquidez o es insolvente.

"Los bonos comprados por acreedores privados pueden ser reestructurados después, al mismo tiempo que un apoyo oficial se puede usar para suavizar el proceso de ajuste económico", dijo Weidmann.