Inditex puede sorprender al mercado con una nueva ofensiva de recompras
La elevada generación de caja de Inditex, que casi duplicó su flujo de caja libre en el primer semestre hasta los 2.299 millones de euros, abre la puerta a un programa de recompra de acciones que complementaría su generosa política de dividendos, según XTB
Inditex ha convertido su capacidad para generar caja en uno de sus grandes argumentos bursátiles, hasta el punto de que el mercado comienzo ya a especular con que la multinacional gallega de un paso adelante en la remuneración a sus accionistas a base de nuevas recompras.
Esta es una de las principales ideas que plantea XTB en su informe de oportunidades de inversión para el último trimestre del año, en el que identifica a Inditex como uno de los valores españoles con mayor atractivo por su generación de caja y la fortaleza de su balance.
Según explican estos expertos, la multinacional gallega cerró el primer semestre del año con una posición financiera neta de 10.400 millones de euros, lo que supone un incremento interanual del 4%, pese a haber mantenido un elevado ritmo de inversiones y una política generosa de remuneración a los accionistas.
Así las cosas, los analistas de XTB se preguntan si merece la pena mantener inmovilizados semejante flujo de caja, o si por el contrario, ha llegado el momento de incrementar la rentabilidad de los accionistas.
Inditex casi duplica su flujo de caja libre
La posibilidad de acometer recompras ya había sido planteada por finanzas.com al consejero delegado de Inditex, Óscar García Maceiras, durante la presentación de los resultados anuales, aunque entonces el ejecutivo evitó concretar los planes de la compañía.
“Una política de recompras más ambiciosa podría convertirse en un catalizador adicional sin comprometer su elevada solidez financiera”, añade el informe de XTB.
El principal argumento que sustenta esta posibilidad es la evolución del flujo de caja libre, es decir, el dinero que le queda disponible a la empresa tras atender las necesidades operativas y las inversiones del negocio.
Durante los seis primeros meses del ejercicio, Inditex generó 2.299 millones de euros de flujo de caja libre, frente a los 1.165 millones del mismo periodo de 2025. Se trata de un incremento del 97%, prácticamente el doble, que pone de manifiesto una mejora muy superior al crecimiento registrado por las ventas y los beneficios.
La compañía obtuvo un beneficio neto de 2.980 millones de euros, un 6,8% más, mientras que la facturación aumentó un 7,6%, hasta los 19.755 millones. A tipos de cambio constantes, el avance de las ventas alcanzó el 9,2%.
Esto significa que la generación ha crecido a un ritmo muy superior al del negocio y el capex, lo que se debe a una combinación favorable de evolución de las operaciones y a unas inversiones que se mantienen bajo control.
En concreto, la caja generada por las operaciones pasó de 2.434 a 3.605 millones de euros, mientras que las inversiones aumentaron de 1.269 a 1.307 millones, una variación mucho más moderada.
Esta diferencia revela que el modelo de negocio de Inditex está ganando eficiencia financiera y dispone de recursos suficientes para combinar crecimiento, inversiones y una remuneración más generosa.
Las recompras, un nuevo argumento para la cotización
Con semejante evolución de la caja, los analistas de XTB reconocen que “una política de recompras más ambiciosa podría convertirse en un catalizador adicional sin comprometer su elevada solidez financiera”.
La utilización de una parte del excedente en caja para comprar títulos propios supondría una evolución de la política financiera de Inditex, tradicionalmente centrada en el reparto de dividendos.
En la actualidad, la compañía mantiene una política de distribución ordinaria del 60% del beneficio, complementada con dividendos extraordinarios, una fórmula que le ha permitido consolidarse como uno de los grandes remuneradores del IBEX 35.
Para 2026, los accionistas tienen aprobado un dividendo de 1,75 euros brutos por acción, integrado por 1,20 euros ordinarios y otros 0,55 euros extraordinarios, con un desembolso total máximo de 5.454 millones de euros.
El próximo 2 de noviembre abonará el segundo pago del ejercicio, de 0,875 euros por título, después de haber distribuido una cantidad equivalente en mayo.
Una política de recompras más ambiciosa permitiría complementar estos pagos sin necesidad de alterar el esquema de dividendos.
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