Santander y BBVA, motores del nuevo rally al que apunta la banca europea
Los dos gigantes de la banca europea, piezas trascendentales en el rally que pronostica Bloomberg Intelligence hasta final de año
La banca europea encara la recta final del año cargada de argumentos para prolongar el rally alcista y dos de sus principales motores serán los gigantes del IBEX 35, Santander y BBVA, que serán los motores del sector financiero en el Viejo Continente.
Así lo ven los analistas de Bloomberg Intelligence, quienes esperan que los bancos sigan mostrando un mejor comportamiento durante el cuarto trimestre, apoyados en el impulso de los beneficios, las revisiones al alza de estimaciones y la fortaleza técnica de las cotizaciones.
Dentro de este escenario, Santander y BBVA aparecen entre los nombres que están sosteniendo el buen momento del sector, especialmente por el peso de sus programas de recompra de acciones.
Así, la agencia estadounidense destaca a las dos entidades españolas como líderes de las recompras dentro de la banca europea, un factor que está ayudando a mantener el soporte de las cotizaciones.
La banca europea acelera en beneficios
El gran argumento que baraja Bloomberg Intelligence para el conjunto del sector pasa por las buenas perspectivas que han dejado los últimos resultados trimestrales.
Revisadas las cifras y los modelos, el consenso de expertos espera ahora que el beneficio por acción de los bancos europeos crezca un 13% en los próximos doce meses, por encima del crecimiento del 10% registrado en los doce meses anteriores.
Los buenos resultados del primer semestre y unas perspectivas de tipos de interés más elevados, que favorecen los márgenes de interés, están detrás de esta mejora de las estimaciones.
Además, el mercado continúa revisando las previsiones al alza. Bloomberg Intelligence señala que los bancos presentan una ratio de revisiones positivas del 78%, es decir, prácticamente ocho de cada diez cambios realizados por los analistas sobre las estimaciones de beneficio son al alza.
En este punto, Santander figura junto a HSBC y Barclays entre las entidades que más han contribuido a las mejoras de previsiones del subsector, tras unos resultados del primer semestre que superaron las expectativas.
Santander y BBVA, líderes en recompras
En cuanto a los dos bancos españoles, los analistas consideran que la remuneración de los accionistas está siendo uno de los pilares del rally, destacando sobre todo Santander y BBVA, que lideran las recompras de acciones propias dentro del sector.
Las recompras tienen un doble efecto para los inversores. Por un lado, reducen el número de acciones en circulación, lo que mejora el beneficio por acción. Por otro, ofrecen un respaldo adicional a las cotizaciones en el mercado.
Además, los indicadores técnicos continúan apuntando a una elevada fortaleza de las cotizaciones. Todos los bancos analizados por Bloomberg Intelligence cotizan actualmente por encima de su media móvil de 200 sesiones, mientras que el 86% también supera la media de 50 sesiones.
El riesgo está en las valoraciones
Con todo, los expertos también identifican razones para la cautela, y la principal son los efectos colaterales de las subidas en bolsa, que han colocado las valoraciones en niveles exigentes.
Así, la banca ha pasado en apenas un año de ser el segundo segmento más barato dentro de las financieras europeas a convertirse en el más caro, después de una revalorización relativa superior al 16%.
Como consecuencia, el PER relativo se encuentra ahora 1,2 desviaciones estándar por encima de su media de los últimos diez años y hasta 1,9 desviaciones por encima si se compara con el historial de cinco años.
Este encarecimiento limita en parte el potencial de las cotizaciones y constituye el principal elemento de cautela dentro del análisis de Bloomberg Intelligence.
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