Santander lidera el top 5 de Bankinter en banca europea
Los analistas de Bankinter confían en la continuidad del ciclo alcista de los bancos europeos y centran sus apuestas en Santander, Unicredit, BBVA, Intesa y Commerzbank
Los bancos cotizados están "bien preparados para continuar el ciclo alcista" en bolsa, según creen los analistas de Bankinter, quienes sitúan las acciones de Santander en lo más alto de su top 5 sectorial a nivel europeo.
Las buenas perspectivas bursátiles de los bancos se deben al excelente momento que disfrutan en resultados, las atractivas políticas de remuneración al accionista y las operaciones de concentración, que se están fraguando con un impacto positivo en los costes y un alcance limitado en el capital.
Todo eso lleva a Bankinter a mantener su apuesta estratégica por la banca, que considera "acertada" en el momento actual, pues pone el foco en uno de los "sectores más atractivos" del Viejo Continente, según se explica en un informe recientemente publicado por el bróker de Bankinter y firmado por el analista especializado en banca Rafael Alonso.
BBVA también entra, aunque en 3ª posición
En el documento, además de explicar las razones de su apuesta, Alonso cita asimismo los cinco valores que le parecen más interesantes en el momento actual, un top 5 encabezado por la entidad española Santander y en la que también figura BBVA, aunque en tercera posición.
Las otras tres entidades que cierran los cinco valores favoritos de Bankinter en el sector son los italianos Unicredit e Intesa, así como el alemán Commerzbank.
De todos ellos, Santander es también el valor que mejor comportamiento acumula en el año. Sube un 30 % en bolsa, mientras que BBVA se revaloriza un 26 %; Unicredit, un 20 %; Intesa Sanpaolo, un 16 %; y Commerzbank, un 10 %.
En cuanto al potencial de subida adicional que les puede quedar tras esta buena evolución, Bankinter lo sitúa en el 10,5 % en el caso de Santander; el 12,6 % en el de BBVA; el 16,9 % en el de Intesa; el 13 % en el de Unicredit y el 20 % en el de Commerzbank.
Para Alonso, estos valores son "las entidades con mayor capacidad de generación de capital y/o una rentabilidad/RoTE superior a la media, buenos índices de calidad crediticia y una política de remuneración para los accionistas interesante", según explica en el documento.
Además, han implementado transacciones que tendrán un impacto positivo en su beneficio por acción, como las compras del británico TSB y el estadounidense Webster Financial en el caso de Santander; o la OPA de Intesa sobre MPS en Italia.
Un entorno favorable al comportamiento de los bancos
Más allá de eso, el entorno también es favorable al comportamiento del sector, en general, y de estas entidades, en particular.
En concreto, Alonso identifica cuatro factores que van a jugar a favor de la banca en los próximos 3 a 5 años.
Para empezar, un "margen de intereses al alza, gracias a un entorno de tipos más altos durante más tiempo y la reactivación de la demanda de crédito".
En segundo lugar, la contribución creciente de las comisiones a la cuenta de resultados, debido al buen comportamiento de las divisiones más rentables de banca privada, gestión de activos y seguros.
Los bancos mejoran su eficiencia
Como tercer catalizador, Alonso menciona las mejoras de eficiencia derivadas de la simplificación de las estructuras operativas y la transformación digital, incluyendo la revolución que va a suponer la aplicación de la inteligencia artificial.
Para terminar, la bajada del coste del riesgo también será un viento a favor, gracias a una morosidad en mínimos históricos.
Todo esto "justifica múltiplos de valoración superiores a los registrados en los últimos 5 años", en opinión de Alonso, y "avanzar en dos frentes clave para las cotizaciones": mejorar la remuneración a los accionistas e implementar más operaciones de fusión y adquisición.
