Bankinter pisa el freno con Logista
Los analistas elevan el precio objetivo de Logista un 22%, pero retiran su consejo de comprar tras considerar que se ha agotado el potencial
Bankinter ha decidido rebajar su recomendación sobre Logista desde ‘comprar’ hasta ‘neutral’ después del fuerte avance registrado por la compañía en bolsa. El movimiento no responde a un deterioro de las perspectivas del grupo, sino a que buena parte de las expectativas positivas ya estarían recogidas en la cotización.
De hecho, la firma de análisis acompaña la rebaja de recomendación con una fuerte revisión al alza del precio objetivo, que pasa de 32,1 a 39,3 euros por acción, un incremento de algo más del 22%.
Frente a una cotización de 36,70 euros tomada como referencia en el informe, este nuevo nivel deja un potencial adicional de apenas el 7%, insuficiente para mantener el consejo de compra.
Logista aguanta pese al complicado entorno
El informe llega después de que Logista presentara unos resultados de los nueve primeros meses de su ejercicio fiscal que Bankinter califica como positivos pese al complejo escenario macroeconómico y geopolítico.
Las ventas económicas alcanzaron los 1.376 millones de euros, un 1,1% más, mientras que el resultado operativo o ebit ajustado aumentó un 3%, hasta 296 millones. El beneficio neto, por el contrario, retrocedió un 1,8%, hasta los 210 millones de euros.
Uno de los elementos que más destaca Bankinter es la capacidad de la compañía para contener los gastos pese al encarecimiento de la energía. Los costes operativos descendieron un 0,6%, frente al crecimiento del 1,1% de las ventas económicas.
El banco considera especialmente relevante este comportamiento porque demuestra la capacidad de Logista para proteger sus márgenes incluso en un contexto de mayores costes de combustible.
Además, la evolución del negocio mejoró en Iberia e Italia gracias al tabaco y los productos relacionados, compensando parcialmente el comportamiento de Francia, donde Logista incluye también su actividad en Polonia.
Un dividendo cercano al 6%
Uno de los principales argumentos que continúan jugando a favor de Logista es su política de remuneración al accionista.
Bankinter estima una rentabilidad por dividendo próxima al 6% durante los próximos años y calcula concretamente una rentabilidad del 5,7% para 2027. La entidad espera que el dividendo permanezca alrededor de los 2,09 euros por acción, lo que implicaría mantener un payout superior al 90%.
Esta elevada remuneración se apoya en la fuerte generación de caja de la compañía y constituye una de sus principales fortalezas para las carteras que buscan ingresos recurrentes.
El banco que dirige Gloria Ortiz también destaca la previsibilidad de los flujos de caja de Logista y la estabilidad que aportan los ingresos financieros derivados de su relación con Imperial Brands, propietario del 50,01% del capital de la compañía.
La línea de crédito con Imperial Brands, vigente hasta 2027, permitió a Logista generar 51 millones de euros de ingresos financieros en el trimestre. Bankinter espera que estos ingresos se sitúen entre 65 y 70 millones de euros anuales durante los próximos ejercicios, en un escenario de elevada tesorería, cercana a los 2.500 millones.
Las adquisiciones, la próxima palanca de Logista
La otra gran vía de crecimiento que identifica Bankinter está en las operaciones corporativas. Logista mantiene para su ejercicio fiscal 2026 una previsión de crecimiento del ebit ajustado de entre el 4% y el 6%, sin incluir el efecto de la variación del valor de los inventarios.
Al mismo tiempo, la compañía ha reiterado su intención de seguir expandiéndose mediante adquisiciones. Entre las oportunidades señaladas aparecen posibles operaciones relacionadas con el sector farmacéutico en Italia, después de completar la adquisición de Gramma Farmaceutici, así como una mayor exposición a los productos de nueva generación del tabaco.
El objetivo pasa por diversificar progresivamente un negocio en el que el tabaco todavía representa algo más del 90% de los ingresos.
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