La paz en Ormuz no logra frenar la obsesión de los inversores con la IA
La gran rotación tras la paz que vaticinaban los estrategas hacia valores europeos en detrimento de la IA no se ha producido
La paz entre Estados Unidos e Irán y la reapertura del estrecho de Ormuz, que será efectiva a partir de este viernes, no ha provocado la gran rotación geográfica que vaticinaban los estrategas, con salidas de dinero desde las grandes tecnológicas y la IA estadounidenses hacia los parqués europeos, en concreto hacia bancos, turismo y sectores más ligados al ciclo.
No obstante, Wall Street ha vuelto a demostrar que, por encima de cualquier tendencia coyuntural, la narrativa que ocupa la mente de los inversores es la inteligencia artificial, el imán que sigue atrayendo la gran parte de los capitales.
Como reconocen en Edmond de Rothschild, la lógica del mercado apuntaba hacia una rotación geográfica y sectorial a favor de los segmentos más castigados desde febrero, especialmente Europa y los sectores cíclicos, pero esto es algo que todavía no está ocurriendo.
De hecho, la firma destaca que los índices europeos continúan quedándose rezagados frente a Wall Street y Asia, impulsados una vez más por el sector tecnológico.
La tecnología y la IA siguen mandando en las carteras
Según datos que cita Schroders, las empresas tecnológicas se han revalorizado más de un 40% en apenas dos meses y acumulan subidas del 32% en lo que va de año, impulsadas por unas previsiones de beneficios que siguen revisándose al alza.
El sector tecnológico representa ya cerca del 40% de índices como el MSCI USA y el MSCI Emerging Markets, un peso de gigante que explica buena parte del comportamiento reciente de las bolsas.
En Wall Street, la situación es todavía más extrema, hasta el punto de que la economía estadounidense se ha convertido en “una apuesta gigantesca por la IA”, según aseguran los estrategas de Carmignac.
La gestora francesa sostiene que la inversión ligada a inteligencia artificial ya representa el principal motor del crecimiento estadounidense, hasta el punto de explicar el 87% del avance del PIB en los últimos seis meses.
Durante la primera fase del boom de la IA, los grandes ganadores fueron los fabricantes de hardware y semiconductores, con Nvidia o TSMC como símbolos absolutos del rally tecnológico.
Ahora, el mercado empieza a mirar hacia la siguiente capa de la cadena de valor: hiperescaladores, centros de datos, infraestructuras y compañías capaces de controlar los cuellos de botella tecnológicos.
Primeras señales de incomodidad
No obstante, con la IA nunca llueve a gusto de todos, y de hecho, la elevada concentración está empezando a generar incomodidad entre algunos gestores.
Así, Schroders advierte de que el liderazgo bursátil depende cada vez más de un número muy reducido de compañías, lo que implica que el mercado se ha vuelto muy sensible a cualquier cambio de percepción sobre los gigantes tecnológicos.
El ejemplo más llamativo es Microsoft, que en apenas dos años ha pasado de ser considerada la gran líder de los hiperescaladores a empezar a ser vista como un posible rezagado frente a otros competidores.
Europa busca su sitio
Es cierto que la paz en Irán y la caída del petróleo pueden beneficiar a las cotizadas europeas, muy expuestas a los costes energéticos, pero esta circunstancia no cambia la percepción que varias gestoras tienen respecto a Europa, atrapada en varios frentes, desde los aranceles a la guerra tecnológica o la debilidad estructura del crecimiento.
Carmignac define incluso a Europa como “víctima colateral” de la guerra tecnológica, energética y comercial. Aun así, algunas firmas creen que si la estabilidad en Oriente Medio se consolida podrían reaparecer oportunidades en sectores castigados como la banca, el turismo o las small caps europeas.
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