Espaldarazo para Caixabank: Barclays la sube a comprar ante su elevada sensibilidad de tipos 

• Cascada de subidas de la valoración en los bancos españoles pese al giro en la política monetaria 
• Los bancos buscarán recuperar impulso con los resultados del 1T26 

Independientemente de cómo evolucione el proceso de paz que se ha abierto en Oriente Medio y de los altibajos que vivan los mercados en función de las noticias que provengan de este flanco, lo cierto es que el escenario macroeconómico se ha complicado considerablemente frente al que se dibujaba a comienzos de año.   

Eso obliga a buscar posiciones más defensivas en bancos que puedan beneficiarse de un entorno de tipos más elevado y que ofrezcan protección en un escenario macroeconómico deteriorado. Caixabank emerge como una opción interesante en ese sentido, a ojos de los analistas de Barclays. 

“La escalada del conflicto en Oriente Medio incrementa el riesgo de inflación, tipos más altos y un entorno de menor crecimiento. Por nuestra parte, sumamos 50 puntos básicos a nuestras previsiones de tipos del BCE y anticipamos niveles materialmente más elevados en Turquía. En este contexto, los inversores deberían centrarse en sesgar las carteras hacia la visibilidad en resultados, la simplicidad y la protección frente a las correcciones; en lugar de focalizarse en el potencial que podrían tener sus posiciones en un entorno macroeconómico benigno”, dice un informe del banco de inversión británico, publicado este miércoles. 

Bajo esa perspectiva, los expertos de Barclays han elevado su recomendación sobre Caixabank a comprar y han rebajado la de BBVA a neutral. 

Caixabank gusta por su elevada sensibilidad hacia los tipos 

En el caso de Caixabank, se trata de un banco con una elevada sensibilidad hacia unos tipos de interés previsiblemente al alza y con capacidad para traducir esa cualidad en beneficios. 

“Subimos nuestra recomendación sobre CaixaBank, que creemos que destaca por su franquicia de banca minorista en España, su sólida base de depósitos y un marco de gestión del riesgo conservador. Todo ello respalda una alta visibilidad de beneficios y una fuerte sensibilidad a los tipos de interés en un entorno de menor crecimiento y de tipos altos durante más tiempo”, dice el informe. 

Asimismo, Barclays explica que “CaixaBank ofrece uno de los mayores vientos de cola” derivados de la gestión del balance, de entre los bancos domésticos que cubren sus expertos. 

“Este efecto es ahora cada vez más favorable, a medida que (...) se suman las eficiencias de costes derivadas de las inversiones en tecnología realizadas durante varios años, que esperamos que empiecen a materializarse a partir de 2027”, añade el documento. 

BBVA pierde interés en un escenario macro más complejo 

Por el contrario, BBVA pierde interés en este escenario tan complejo, a ojos de los expertos de Barclays, a pesar de sus impresionantes datos recientes de crecimiento y rentabilidad. 

“En cambio, para BBVA, nuestras estimaciones del margen de intereses (NII) a nivel de grupo están más expuestas a efectos que se compensan entre distintas geografías, incluyendo una sensibilidad negativa en Turquía y una interacción más compleja entre los tipos de interés, el tipo de cambio y las dinámicas locales, lo que reduce la visibilidad general sobre la evolución de los resultados”, dice el documento. 

Más allá de eso, el otro banco español que Barclays tiene en sobreponderar es Santander que, de hecho, es considerado por sus analistas el candidato más claro al rebote si se despejan las incertidumbres en Oriente Medio. 

“Mantenemos a Banco Santander como nuestra exposición internacional preferida, respaldada por su diversificación y por palancas internas de mejora claramente identificables”, apunta el mismo informe. 

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