Naturgy: dividendo fuerte, descuento en bolsa y vuelta al crecimiento
Goldman Sachs eleva su recomendación a comprar y ve potencial en Naturgy gracias a su elevado dividendo, su descuento frente al sector y un giro estratégico que apunta a la vuelta al crecimiento.
Naturgy ha regresado al radar de la banca de inversión por la puerta grande, con un giro estratégico que convence al mercado y apuntala la remontada bursátil en los próximos meses.
Es lo que ha sucedido con Goldman Sachs, cuyos analistas han elevado su recomendación sobre Naturgy hasta comprar y con potencial alcista en torno al 17%, para un precio objetivo de 30 euros por acción.
El banco estadounidense tiene muy claro el tridente ganador que descansa en las manos de Francisco Reynés, un elevado dividendo, un descuento relevante en valoración y una historia de crecimiento que está escribiendo sus primeros capítulos.
“Creemos que Naturgy está reorientando su estrategia, con una directiva que pone un mayor énfasis en el crecimiento. Bajo nuestro punto de vista, esto supone un giro constructivo; concretamente, esperamos que la compañía se centre cada vez más en aumentar su beneficio neto”, argumenta Goldman Sachs.
El dividendo de Naturgy marca la diferencia
Uno de los grandes pilares de la tesis que sostiene el banco estadounidense es la rentabilidad para el accionista. En concreto, Naturgy ofrece un dividendo cercano al 7%, claramente por encima de la media del sector, que ronda el 4%.
Este atractivo no es nuevo, pero sí lo es el contexto. En un entorno de tipos todavía elevados y con incertidumbre macro, el mercado vuelve a premiar la visibilidad de los flujos de caja. Y ahí Naturgy juega con ventaja.
Aunque la empresa va acelerar sus inversiones para impulsar el crecimiento, los analistas prevén que el dividendo seguirá aumentando ligeramente cada año, ofreciendo una combinación de crecimiento futuro y pagos en efectivo muy estable.
De hecho, Goldman Sachs prevé que el el "pay out" (ratio que mide el porcentaje del beneficio neto que se destina a dividendos), se mantendrá en niveles muy altos, en torno al 84-86% durante los próximos años.
Según el banco de Wall Street, esta combinación de crecimiento futuro y una renta por dividendo de "doble dígito" de descuento frente al sector hace que la acción sea una oportunidad clara de compra.
El mercado infravalora la capacidad de Naturgy para generar beneficios
El segundo gran argumento de Goldman Sachs es más estructura y apunta a que el mercado estaría infravalorando el verdadero potencial de beneficios de Naturgy.
Según sus estimaciones, el beneficio neto en 2026 podría acercarse a los 2.100 millones de euros, unos 200 millones por encima de las guías de la compañía y un 6% superior al consenso.
La clave está en el negocio de Energy Management, especialmente vinculado al gas natural licuado (LNG), que sigue beneficiándose del contexto energético global.
Esto confiere a Naturgy un carácter que va más allá de una utility puramente defensiva, con exposición a negocios más rentables, aunque también es cierto que más volátiles.
La consecuencia previsible es un giro total en el equity story de Naturgy. El mercado lleva años percibiendo a la gasista como una cotizada madura, sin grandes palancas de expansión, y esto es precisamente lo que va a cambiar, de acuerdo con Goldman Sachs.
El banco tiene claro que Naturgy está en un punto de inflexión estratégico, con capacidad para volver a crecer gracias a su balance.
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