Inditex: los 4 motores que ve Goldman Sachs para acelerar el rally en bolsa
A pesar de una acogida fría en el parqué, Goldman Sachs ve un potencial de subida del 15% para Inditex. Estas son las cuatro palancas estratégicas que convertirán a la dueña de Zara en la gran ganadora del sector retail
Los resultados que esta semana presentó Inditex han tenido una acogida tibia en bolsa, sin apenas impacto en la cotización, aunque las sensaciones entre los bancos de inversión son mucho más positivas.
En un entorno dominado por la volatilidad y la preocupación por la subida de los precios del petróleo, Inditex no ha podido brillar en el parqué con unos resultados que han recibido el visto bueno en líneas generales.
Una de las opiniones más optimistas ha sido la de Goldman Sachs, cuyos expertos han elevado el precio objetivo de Inditex hasta los 60 euros por acción, lo que supone un potencial alcista de casi el 15%.
El banco estadounidense considera que la compañía fundada por Amancio Ortega sigue destacando dentro del sector retail gracias a un modelo de negocio muy difícil de replicar y a una combinación poco habitual de crecimiento, rentabilidad y generación de caja.
En este contexto, Goldman Sachs identifica cuatro grandes motores que podrían seguir impulsando la evolución bursátil del grupo en los próximos años.
El modelo de negocio de Inditex marca diferencias
En primer lugar, el banco estadounidense rompe una lanza por el modelo operativo de Inditex.
La entidad destaca que la compañía ha demostrado una vez más su capacidad para crecer incluso en un entorno macroeconómico complejo, apoyándose en una cadena de suministro extremadamente ágil y en una estrategia comercial muy flexible.
Este sistema permite reaccionar rápidamente a los cambios en la demanda y ajustar la oferta en tienda con mucha mayor velocidad que la mayoría de sus competidores.
Según el banco, esta ventaja competitiva explica que la compañía siga ganando cuota en un mercado global del textil cada vez más fragmentado.
Crecimiento de las ventas
En segundo lugar, un aspecto que no ha pasado desapercibido para la mayoría de los analistas, y tampoco para Goldman Sachs, es la fortaleza de la demanda y el crecimiento de las ventas.
En concreto, los analistas recalcan que las ventas comparables de Inditex han ido acelerando a lo largo del ejercicio, con un crecimiento que pasó del 4% en el primer trimestre al 9% en el cuarto, lo que refleja una mejora progresiva del negocio a medida que avanzaba el año.
Además, el arranque del nuevo ejercicio también apunta en la misma dirección. Entre el 1 de febrero y el 8 de marzo, las ventas a tipo de cambio constante crecieron un 9% interanual, una señal de que la compañía mantiene el impulso comercial pese al entorno de incertidumbre global.
Para el año que viene, el banco estadounidense proyecta un crecimiento de los ingresos en torno al 7,5% a tipo de cambio constante.
Márgenes resistentes
En tercer lugar, la rentabilidad es otro de los grandes argumentos del banco de inversión para mantener su apuesta por Inditex.
A diferencia de muchas compañías del sector retail, que han visto cómo la inflación o los descuentos presionaban sus márgenes, el grupo gallego ha logrado mantener una disciplina muy estricta en la gestión de precios y costes.
Según las previsiones de Goldman Sachs, el margen operativo del grupo se situará en torno al 20%, uno de los niveles más elevados de la industria textil a nivel global.
Esta fortaleza se apoya también en una política de descuentos relativamente contenida. El informe destaca que la actividad promocional de Zara en varios mercados clave se mantiene por debajo de los niveles registrados en años anteriores.
Inversiones para impulsar el crecimiento
Finalmente, el último catalizador que identifica Goldman Sachs se refiere a las inversiones programadas por la multinacional gallega, que este año alcanzarán los 2.300 millones de euros.
Este esfuerzo inversor se traducirá también en una expansión del espacio comercial cercana al 5%, lo que debería contribuir a impulsar las ventas en los próximos ejercicios.
Al mismo tiempo, el banco destaca que la compañía sigue combinando esta estrategia de crecimiento con una potente generación de caja, con un flujo de caja libre que podría situarse cerca del 15% de las ventas en los próximos años.
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