El banco de inversión que anticipa subidas del dividendo en Santander y BBVA
Deutsche Bank publica un informe en el que destaca la capacidad de los bancos españoles para navegar un entorno desafiante gracias a la gestión de la liquidez y a una recuperación de los préstamos más fuerte de lo previsto
Deutsche Bank ha publicado un exhaustivo informe sobre los bancos españoles en el que, entre otras cosas, anticipa potenciales subidas del dividendo en Santander y BBVA.
El documento, en el que los expertos de Deutsche Bank destacan la capacidad de los bancos españoles para navegar un entorno desafiante gracias a la gestión de la liquidez y a una recuperación de los préstamos más fuerte de lo previsto, es bastante optimista con el sector.
Además de devolver la recomendación de compra a Sabadell y Bankinter (que tenía en mantener), mejora los precios objetivo de todos los bancos, una vez finalizada la temporada de resultados.
Por ejemplo, eleva su valoración de BBVA desde los 19,75 euros hasta los 21,25 euros; la de Santander, desde los 9,80 euros a los 11,50 euros; y la de Caixabank, desde los 9,15 euros a los 11,05. En este último caso, también le sube la recomendación de vender a mantener.
El documento refleja un viraje en la visión de Deutsche Bank, que ahora destaca el sesgo local como una protección frente a las amenazas de la inteligencia artificial o las turbulencias geopolíticas.
En ese sentido, encuentra atractivo en los bancos puramente domésticos.
No obstante, dice continuar confiando en las perspectivas de largo plazo de los gigantes internacionales (BBVA y Santander), aunque a corto plazo resulten menos “excitantes”.
En ambos casos, además, ve potencial para una mejora de la retribución al accionista.
El aumento del dividendo será a partir de 2027
En el caso de Santander, este potencial ha quedado algo limitado tras el anuncio de la compra del banco estadounidense Webster, coincidiendo con los resultados de 2025.
Pero, aun así, Deutsche Bank todavía ve margen para ampliar la parte de payout que se efectúa a través del reparto de dividendos en efectivo.
De esta manera, se ha alineado con otros expertos que ven capacidad de mejora en la remuneración al accionista de Santander.
“En general, no esperaríamos ningún cambio significativo en el payout por ahora, especialmente en 2026. Sin embargo, creemos que son factibles algunas mejoras a partir de 2027, dado que los niveles de rentabilidad previstos deberían permitir que las devoluciones de capital se orienten progresivamente hacia más retornos extraordinarios”, dice el documento.
Este podría ser un punto a tratar en su próximo Investor Day (que se celebrará este miércoles 25 de febrero), según el banco de inversión.
Actualmente, la política de retribución al accionista de Santander contempla un payout del 50 %, repartido a partes iguales entre dividendo y programas de recompra de acciones.
Por eso, desde el banco alemán piensan que una opción para Santander sería aumentar la proporción de dividendo en efectivo.
“Prevemos un probable aumento del componente en efectivo dentro de la política de dividendo recurrente”, dice el informe.
BBVA repartirá 37.500M€ entre sus accionistas
En el caso de BBVA, los expertos de Deutsche Bank también anticipan un incremento de la retribución al accionista, en este caso más clara.
“Prevemos que los sólidos beneficios permitirán a BBVA cumplir, o incluso superar ligeramente, sus ambiciosos planes de distribución, en nuestra opinión. El capital total proyectado para distribuir entre 2025 y 2028 es de 36.000 millones de euros. Nuestras estimaciones apuntan a una cifra ligeramente superior, en torno a 37.500 millones de euros”, dice el documento.
Según el informe, esta meta de distribución “es alcanzable” e implicaría una rentabilidad media de aproximadamente el 8,5 % durante el periodo 2025-28.
“En conjunto, el panorama de capital y dividendos (de BBVA) parece sólido”, sentencia el documento.
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