Caixabank dispara el atractivo del dividendo: 8% de rentabilidad hasta 2027
Caixabank hace los deberes con la gestión del capital y está en condiciones de distribuir 13.500 millones de euros en los próximos tres años, lo que generará unos retornos de 8% a sus accionistas
Caixabank pondrá toda la carne en el asador para mantener el ritmo de las distribuciones a sus accionistas en el entorno del 60% del beneficio, lo que, unido a las recompras de acciones propias, generará una rentabilidad en torno al 8% en los tres próximos años, según estimaron los analistas de Deutsche Bank.
Este nivel de retornos coloca a Caixabank en los primeros puestos del ránking de bancos europeos por retornos a sus accionistas, al nivel de Intesa San Paolo, BPM, Nordea, Danske Bank o Banco Sabadell.
El banco que dirige Gonzalo Gortázar ya sorprendió al mercado al reportar una ratio de capital CET1 del 12,46%, por encima de su objetivo, y con una generación orgánica de capital de 51 puntos básicos.
Gestión acertada del capital y los créditos fiscales
Una de las claves que explica la sólida gestión del capital, crucial para mantener el ritmo de los dividendos, es la gestión activa de los créditos fiscales diferidos, conocidos en la jerga financiera como DTA, correspondientes a pérdidas de ejercicios pasados con derecho a reducción de la base imponible, según la normativa del Impuesto de Sociedades.
Así, en el primer trimestre, Caixabank registró una reversión positiva de 67 millones de euros relacionada con estos activos fiscales diferidos, que forman parte de un total de 3.200 millones de euros fuera de balance, según indicó Deutsche Bank.
La mayor parte de estas DTA son pérdidas fiscales pendientes de compensar, y la probabilidad de poder utilizarlas en el futuro aumenta en línea con la mejora de la rentabilidad del banco.
Caixabank distribuirá 13.500M€ en los próximos tres años
Es más, según indicaron los analistas del banco alemán, Caixabank prevé que esta reversión de créditos fiscales continuará en los próximos años, anticipando un consumo de pérdidas fiscales que podría aportar entre 15 y 20 puntos básicos a la ratio CET1.
Esto representa un efecto favorable en la capacidad de distribución de capital, lo que permite al banco considerar una política más generosa en dividendos y recompras sin poner en riesgo su solidez financiera.
De acuerdo con los cálculos de Deutsche Bank, Caixabank distribuirá entre sus accionistas un total de 13.500 millones de euros en los próximos tres años, lo que generará una rentabilidad en torno al 8%.
Los márgenes hipotecarios, principal preocupación
Con todo, los analistas consultados consideran que el banco tampoco está exento de factores de riesgo. En este sentido, la principal preocupación es la evolución de los márgenes hipotecarios, que enfrentarán más presión en un entorno de mayor competencia.
Los analistas reconocen que Caixabank “parece haber sido de los más agresivos en precios, incluso reconociendo que las hipotecas por sí solas no son lo suficientemente rentables para superar el coste de capital”, aunque sí se vuelven rentables cuando se tienen en cuenta todos los productos y servicios que tienen los clientes.
En un entorno en el que algunos bancos han dicho que prefieren no competir más, Caixabank mantiene una cuota de mercado en la nueva producción hipotecaria que todavía está ligeramente por debajo, pero alineada con su cartera histórica (24% frente a 25% respectivamente), lo que no debería causar un gran impacto en el margen, indicaron los expertos consultados.
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