Deoleo se reactiva: más volumen, más caja… y aún cotiza con descuento
Deoleo idera las subidas de la bolsa española tras Repsol, impulsada por la normalización del precio del aceite y una generación de caja récord
Las acciones de Deoleo suben en lo que llevamos de año un 31% y son las que segundo mejor comportamiento registran en toda la bolsa española, solo por detrás del 50% que se anota Repsol gracias al repunte del crudo y la guerra en Irán.
El productor de aceite sigue avanzando para superar unos de los periodos más complicados del sector, y lo hace con una de las combinaciones que más suelen gustar al mercado, crecimiento, generación de caja y rebaja del riesgo financiero.
Así lo refleja un informe elaborado por los analistas de Lighthouse, que han revisado al alza sus estimaciones para Deoleo, apoyándose en un entorno sectorial más favorable y en la ejecución del plan de negocio.
Incremento de los ingresos para Deoleo
Tras el shock de precios que impactó al sector en 2023 y 2024, el sector ha entrado en una fase de normalización, con una producción global estable y menor presión climática.
En lo que respecta a Deoleo, los analistas anticipan un repunte de los volúmenes de negocio, que se traducirá este año en un incremento del 11% en los ingresos, por encima de lo que espera el mercado.
“El precio estable del aceite de oliva refleja las perspectivas de la cosecha mundial […] y el alejamiento del riesgo de sequía”, recoge el informe.
Este nuevo entorno reduce la volatilidad y, sobre todo, permite recuperar el consumo, uno de los grandes lastres recientes. Además, Deoleo parte con ventaja gracias a su posicionamiento internacional y su capacidad de aprovisionamiento.
Más márgenes y más ebitda
La combinación de mayor volumen y estabilidad en costes tiene un impacto directo en la rentabilidad. Lighthouse ha elevado sus previsiones de ebitda para 2026, anticipando una mejora de márgenes en un entorno mucho más favorable.
“La ‘normalización’ del mercado se traduce en revisión al alza del ebitda recurrente esperado para 2026”, señalan los analistas.
En concreto, el ebitda alcanzaría los 61,1 millones de euros en 2026, con una senda de crecimiento sostenido en los próximos años. Todo ello con márgenes todavía contenidos, lo que sugiere que el potencial de mejora sigue abierto si el entorno acompaña.
Además, la compañía no se limita a aprovechar el ciclo. Está reforzando su inversión en marca y expansión internacional, con foco en mercados como Estados Unidos, India o el norte de Europa, donde el crecimiento estructural del consumo sigue siendo elevado.
La caja, una métrica clave para Deoleo
Con todo, la métrica diferencial que señala Lighthouse es la generación de caja, dada la elevada capacidad de conversión que ha demostrado el grupo en los últimos años, con un 100% transformado en flujo de caja.
“La generación de flujo de caja libre mejorará el gasto financiero”, apunta el informe, destacando que la compañía parte de una deuda todavía elevada y costosa, con tipos superiores al 10%.
De esta forma, la refinanciación que prevé el grupo, sin penalizaciones a partir de este mes de marzo, debería traducirse en una rebaja significativa de la deuda, especialmente en los tramos más caros.
Según calculan los analistas, la ratio deuda/ebitda podría caer hasta las 0,3 veces en 2028, un nivel que cambia por completo el perfil de riesgo de Deoleo.
Un descuento difícil de justificar
Frente a estos argumentos, la cuestión es que el mercado todavía no reconoce plenamente la transformación en la que está inmersa Deoleo y que deja al grupo cotizando por debajo de sus comparables, pese a la subida de los últimos meses.
De acuerdo con los cálculos de Lighthouse, los títulos se negocian a un múltiplo de 8,2 veces la ratio EV/ebitda, frente a las 11,4 veces de los grandes grupos de alimentación.
Se trata de un descuento difícilmente justificable, teniendo en cuenta la mejora del negocio, la reducción del riesgo y el potencial de generación de caja.
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