Mercados emergentes: Se confirma la recuperación

La opinión positiva que venimos sosteniendo acerca de los mercados emergentes desde principios de 2016, en un contexto de estabilización de las materias primas, China y el dólar, ha dado sus frutos.

Pero hay otros aspectos aparte de la apuesta sobre la naturaleza cíclica de la economía, que justifican que en general mantengamos una mayor exposición estructural en la región que en el pasado.

Los países emergentes se encuentran en una etapa inicial de su ciclo después de varios años de desaceleración del crecimiento y por lo tanto, ofrecen un importante potencial de crecimiento.

Además, muchos de los desequilibrios se han reducido y se ha producido una fuerte disminución de las discrepancias en las cuentas corrientes dentro del área de los países emergentes.

Por último, son mucho menos vulnerables que en el pasado gracias a la caída de su deuda en moneda extranjera, mientras que sus reservas de divisas se han fortalecido considerablemente desde principios de la década de 2000.

Dicho esto, sería una simplificación excesiva considerar a los países emergentes como un solo bloque ya que se trata de países extremadamente dispares, que inevitablemente presentarán resultados económicos y financieros muy diversos.

Por lo tanto, es importante identificar los países más sólidos de acuerdo a criterios macroeconómicos objetivos (cuenta corriente, inflación, deuda, tendencia cíclica) y criterios cualitativos, tales como la dependencia del precio de las materias primas, la capacidad de reforma del país, la demografía o la estabilidad política.

Este enfoque respalda nuestra preferencia por el Asia emergente, Rusia y parte de América Latina, mientras que tenemos ciertas reservas sobre las perspectivas en Turquía y seguimos siendo prudentes con respecto a Sudáfrica.

Stéphanie de Torquat, especialista en estrategia de Lombard Odier.