Técnicas Reunidas: así queda el dividendo tras devolver el préstamo de la SEPI
Técnicas Reunidas terminar de devolver el préstamo de la SEPI en el mejor momento del negocio, pero las valoraciones son ya muy exigentes
Técnicas Reunidas arrancó el mes de diciembre comunicando al mercado que ya ha devuelto con un año antelación el préstamo concedido por la SEPI, con un último pago de 271 millones de euros, de los 340 millones que en total recibió el grupo de ingeniería, tras ejecutar las amortizaciones parciales pactadas.
El valor acumula una revalorización en lo que llevamos de año del 150%, lo que convierte al grupo en una de las mejores cotizadas del mercado continuo, tras recuperar la confianza de los inversores y retomar el reparto de dividendos.
De esta forma, al haber concluido Técnicas Reunidas sus obligaciones con la SEPI, el efecto financiero será inmediato: El grupo reactivará su política de retribución al accionista, con un primer pago equivalente al 30% de los beneficios de 2026, lo que supone unos 60 millones de euros o 0,75 euros por acción, según explica GVC Gaesco.
Este dividendo se abonará previsiblemente en el cuarto trimestre de 2026 como dividendo a cuenta. A partir de 2027, la compañía apunta a un payout más elevado, en el entorno del 45% de los beneficios, lo que llevaría el dividendo hacia los 1,3-1,4 euros por acción, según las previsiones de Bestinver Securities.
Técnicas Reunidas mejora sus guías de negocio
La devolución el préstamo a la SEPI llega justo en un momento dulce para Técnicas Reunidas desde el punto de vista operativo.
De hecho, la compañía acaba de actualizar sus guías de negocio para este año para reflejar el incremento de la demanda en Oriente Medio, uno de sus principales mercados, donde varios clientes han pedido acelerar el desarrollo de distintos proyectos.
Así, la cartera de proyectos (pipeline, en el argot) para los próximos dos años asciende ya a 85.900 millones de euros, de los que 84.100 millones corresponden a contratos EPC (ingeniería, compras y producción) y 1.800 millones a Servicios, un negocio de mayor margen y creciente peso estratégico.
Pero no solo Oriente Medio ha traído buenas noticias para el grupo de ingeniería, puesto que la compañía también está reforzando su presencia en Norteamérica con distintas alianzas.
De hecho, según Bestinver Securities, Técnicas Reunidas encara uno de los mayores super ciclos del sector en más de una década, impulsado por inversiones globales en gas, electrificación y proyectos de transición energética.
Demasiado rally para Técnicas Reunidas
No obstante, la cara B a la que se enfrenta la compañía es el rally del 150% que marca en el año, un acelerón alcista que deja ya poco recorrido para seguir escalando.
Es cierto que el grupo está en el mejor ciclo para el negocio en más de una década, pero tal y como advierten en Bestinver Securities, buena parte de este optimismo ya está descontado en los precios de cotización.
El bróker ha elevado su precio objetivo a una horquilla de 29,6-31,3 euros, pero aun así mantiene la recomendación en mantener, lo que implica un potencial limitado al 4%-10% desde niveles actuales.
La cuestión es que el mercado ya descuenta un escenario de crecimiento muy ambicioso, especialmente en márgenes y en expansión del negocio de Servicios, lo que deja poco margen para sorpresas positivas.
Dividendo atractivo, pero exigente
Con todo, es indudable que el regreso del dividendo es un buen reclamo para los accionistas, sobre todo porque el pago de 0,75 euros supone una rentabilidad en torno al 2,6% el año que viene, que escalará al 5% en 2027.
Los analistas consultados consideran que estas proyecciones son sostenibles, pero exigirán a Técnicas Reunidas emplearse a fondo para mantener la visibilidad de su cartera y convertir el beneficio operativo en flujos de caja.
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