El BCE gana tiempo: septiembre suma enteros para la próxima subida de tipos
El mercado espera de manera prácticamente unánime que Frankfurt mantenga los tipos en el 2,25 %
El Banco Central Europeo mantendrá los tipos de interés sin cambios en la reunión de este jueves, de manera que el tipo de la facilidad de depósito quedará inalterado en el 2,25 %, según marcan las expectativas del mercado.
La desaceleración de la inflación en la zona euro ha eliminado la presión para tomar decisiones urgentes, lo que permitirá a Frankfurt ganar tiempo antes de volver a examinar la cuestión en la siguiente reunión del Consejo de Gobierno del BCE, que se celebrará el 10 de septiembre próximo.
En concreto, el IPC de la Eurozona sorprendió al mercado al bajar al 2,8 % en junio frente al 3,2 % del mes anterior, con la inflación subyacente reduciendo posiciones desde el 2,6 % al 2,4%.
La guerra de Irán mantendrá al BCE en una posición de cautela
No obstante, el fracaso de las negociaciones de paz entre Estados Unidos e Irán, con el consiguiente regreso de las hostilidades entre ambos países, ha vuelto a disparar el precio del petróleo, que cotiza sobre los 95 dólares, presionando la inflación al alza.
Esta subida de los precios energéticos mantendrá al BCE en una posición de cautela, listo para volver a subir los tipos en septiembre, en función de cómo evolucionen las presiones inflacionistas y la economía.
“La pausa (de julio) no significa que el ciclo de endurecimiento monetario haya terminado. Más bien, responde a la necesidad de ganar tiempo y comprobar si las últimas presiones sobre la energía acaban trasladándose a la inflación”, reflexiona Andrea Morales, experta del comparador financiero HelpMyCash.
Por eso, es de esperar que el BCE retome en septiembre las subidas de tipos que inició en la reunión de junio, una vez que disponga de nuevas proyecciones macroeconómicas del equipo de economistas de la institución (este mes, no hay actualización de las previsiones en Fránkfurt).
Al menos, eso es lo que anticipa la mayoría del mercado.
"Seguimos esperando que el BCE aplique una subida adicional de 25 puntos básicos a finales de este año, muy probablemente en septiembre, lo que situaría el tipo de la facilidad de depósito en el 2,5 %. Aunque la inflación general se ha moderado recientemente y seguimos considerando bajos los riesgos de que las expectativas de inflación se desvinculen y de que se produzcan efectos de segunda ronda significativos, es probable que el Consejo de Gobierno se mantenga cauteloso, dados los elevados precios de la energía y la continua incertidumbre geopolítica", explica Josefina Rodríguez, economista en Vanguard.
Inflación versus economía
De adoptar una subida de tipos en septiembre, el BCE volvería a dar prioridad al control de precios sobre la amenaza de un crecimiento económico más débil, según explica Kevin Thozet, miembro del Comité de Inversiones de Carmignac.
"Es probable que la reunión de julio no sea más que un encuentro de mantenimiento. Septiembre es la verdadera encrucijada de la política monetaria (que deberá decidir si actúa para controlar la inflación o si opta por proteger el crecimiento), y los mercados ya asignan una probabilidad superior al 80 % a otra subida de tipos", ha escrito Thozet.
Las decisiones seguirán adoptándose "reunión a reunión"
Con todo, nada puede darse por sentado pues, como puntualizan los expertos de Vontobel, no es posible predecir cómo evolucionará la situación en Oriente Medio y, por ende, el precio del petróleo.
Así las cosas, las decisiones futuras del BCE seguirán dependiendo de los datos, tal y como ha avisado en incontables ocasiones la presidenta de la institución, Christine Lagarde.
"El Consejo de Gobierno está trabajando reunión a reunión y se ha negado explícitamente a comprometerse con cualquier trayectoria futura de los tipos, enmarcando la última subida como una respuesta sensata que se mantendría en una amplia gama de escenarios, más que como el inicio de un nuevo ciclo de endurecimiento. Esto deja al BCE con mucha flexibilidad", avisan Daniel Karnaus y Thomas Rauh, gestores de Fixed Income, una boutique de Vontobel.
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