Por qué Banco Sabadell es el que más rentabiliza los buenos resultados del sector 

La temporada de resultados ha sentado de modo dispar entre las diferentes entidades financieras cotizadas. Aunque, quien más quien menos, todos los bancos presentaron cifras boyantes, con mejoras de las previsiones de cara a los próximos trimestres, solo un banco ha registrado una significativa subida de su valor en bolsa: Banco Sabadell. 

En concreto, mientras Banco Sabadell se revaloriza un 15 por ciento después de desnudar sus cuentas al mercado, la revalorización se limita al 5 por ciento en el caso de Banco Santander, al 3 por ciento en el de BBVA, al 2 por ciento en el de Caixabank o a un mero 0,3 por ciento en el de Bankinter o Unicaja. 

¿Por qué Sabadell ha subido más en bolsa? 

Los expertos atribuyen a diferentes motivos la disparidad de comportamiento de Banco Sabadell con respecto a los otros bancos cotizados. 

Por ejemplo, Fernando Gil de Santivañes, experto de Bestinver, cree que "el consenso de analistas estaba muy bajo antes de la publicación de resultados del tercer trimestre y ha mejorado desde entonces". 

En concreto, hasta 15 de casas de análisis han subido el precio objetivo de Banco Sabadell a 12 meses, entre ellas importantes bancos de inversión como Citi, HSBC, JP Morgan, Morgan Stanley o Deutsche Bank. 

Estas subidas de la valoración se han producido tras unos resultados del tercer trimestre que fueron un 21 por ciento mejor de lo esperado por el consenso y que incluyeron una subida de las previsiones sobre el ROTE esperado en 2023 al 11,5 por ciento, principalmente por un margen más fuerte, recuerda Santivañes. 

Asimismo, Banco Sabadell también presenta un perfil positivo, por la parte técnica. “Ha superado una primera zona de resistencia  y tiene buen potencial de recorrido hasta los niveles que otros bancos ya habrían alcanzado, que son los máximos anuales antes de la crisis de la banca regional estadounidense”, relata Josep Codina, director de análisis de la revista Inversión.

Diego Morín, de IG Markets, está de acuerdo: “El valor viene teniendo un comportamiento técnico interesante al romper la zona de los 1,10 euros. Ahora, es clave la consolidación de los 1,15 euros”. 

Asimismo, tampoco hay que olvidar que Banco Sabadell es un valor más pequeño que gigantes como Banco Santander o BBVA, con lo cual su cotización es más sensible a los movimientos del mercado, recuerda Codina.  

¿Está justificada la subida de Banco Sabadell? 

Pero más allá de estos detalles, los analistas coinciden en señalar que esa disparidad tan grande de comportamientos no está del todo justificada. 

“Ha mejorado la guía del margen de intereses o la guía de ROE igual que otras entidades. No tiene nada diferencial por lo que digas que sube más que los demás. No hay nada específico pero, por la razón que sea, el mercado se lo ha reconocido en mayor medida”, apunta Nuria Álvarez, analista de Renta 4. 

Cuidado con Banco Sabadell si la recesión llega a materializarse 

De hecho, Álvarez avisa de que hay que tener cuidado con Banco Sabadell de cara al futuro, pues podría ser uno de los bancos más perjudicados por una recesión económica, si esta llega a materializarse, debido a su mayor exposición al crédito empresarial. 

“El perfil que tiene Banco Sabadell, con mayor exposición a empresas, le hace más vulnerable. Porque las empresas son las que antes empiezan a tener problemas de impagos y antes retrasan las decisiones de inversión a largo plazo, frente a los particulares. Por eso, el crédito a empresas sufre más”, dice Álvarez.  

“A futuro, si el deterioro macro empieza a reflejarse en la economía y empieza a reflejarse en la caída del crédito, Banco Sabadell podría sufrir más”, insiste esta especialista. 

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