Asalto bajista a Repsol con 350M€ en cortos
Citadel y Elliott elevan los cortos sobre Repsol tras la distensión militar en Oriente Medio, una operación no exenta de riesgos, pues los márgenes de refino no paran de subir
La fuerte volatilidad que ha generado en el crudo el ataque de Estados Unidos a Irán ha impactado de lleno en las petroleras, entre ellas Repsol, cuyos títulos han encadenado tres sesiones consecutivas de caídas, lo que ha despertado el interés de los inversores bajistas.
Desde el pasado 24 de junio, hasta tres fondos han ajustado sus posiciones cortas en Repsol, colocando contra su cotización 350 millones de euros, equivalentes al 2,4% de la capitalización de mercado, de acuerdo con los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores consultados por finanzas.com.
Uno de estos movimientos ha sido el del hedge fund activista Elliott Investment Managemet, que ya tenía cortos en Repsol por 171 millones de euros y los ha elevado hasta los 195 millones de euros, por el 1,35% del capital.
El segundo bajista presente en Repsol es Citadel, a través de dos vehículos, Citadel Advisors y Citadel Advisors Europe, con unos cortos conjuntos en torno a los 160 millones de euros.
La distensión militar en Oriente Medio desinfla el petróleo
La nueva vuelta de tuerca de los bajistas en Repsol siguió a la fuerte caída de los precios del petróleo, a los que la compañía es muy sensible, tras avanzar la distensión militar en Oriente Medio.
La tesis bajista se basa en las expectativas de que las acciones de Repsol se moverán a la baja por esta circunstancia, pero es una operativa que no deja de tener sus riesgos para los fondos especializados en posiciones cortas.
En medio del conflicto en Oriente Medio, el segmento de refino ha captado la atención de los inversores, pues los márgenes de la gasolina y el diésel aumentaron un 9% y un 5%, respectivamente, a fecha del 16 de junio, a pesar de la volatilidad en los precios del crudo, según datos analizados por Barclays.
El margen de refino, riesgo para los bajistas de Repsol
Esto significa que hay una preocupación razonable en el mercado por las posibles amenazas de suministro, lo que favorece a compañías como Repsol, que operan también en el downstream (refino, distribución y comercialización) y que podrían ser las grandes beneficiadas, según explicó el banco británico.
En este escenario de crudo a la baja, el margen de refino puede ser la ventaja comparativa que impulse a Repsol.
La petrolera que dirige Josu Jon Imaz ha probado que tiene una capacidad de refino activa, moderna y estratégica en Europa, justo cuando aumenta la demanda de gasolina y diésel, y además hay menos competencia internacional por los problemas de otras refinerías que no afectan a Repsol.
De hecho, hay varias refinerías importantes a nivel global que están en el dique seco. Por ejemplo, Galveston Bay, en Estados Unidos, por culpa de un incendio que afecta a la producción de gasolina. O la refinería de Haifa en Israel, en cierre parcial por los ataques de Irán. Son factores que reducen la oferta de productos refinados.
Repsol busca el ataque a los 13 euros
Desde el punto de vista técnico, las últimas caídas frustraron el ataque de Repsol a la resistencia de los 13 euros, un nivel que debe superar si quiere impulsar el rally, explica Josep Codina, director de análisis de la revista Inversión.
Por la parte baja del rango, es importante que Repsol no pierda el soporte de los 12,1 euros, ya que el valor entraría en rango lateral con opciones de corregir hasta los 11 euros.
Las tres medias relevantes (50, 100 y 200 sesiones) están a punto de cruzarse al alza, lo que refrendaría la tendencia alcista de la acción, añadió Codina.
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