La barrera invisible que dejó a los fondos de gestión activa sin el rally de Inditex
Los límites de concentración, las normas de diversificación y las propias decisiones de los gestores han impedido a la mayoría de los fondos replicar el peso real de Inditex en el IBEX 35, de manera que solo los ETF y los fondos indexados han podido aprovecharlo al 100 %
Las acciones de Inditex han repuntado casi un 10 % este martes, tras publicar unos excelentes resultados del tercer trimestre, en lo que se ha convertido en la mayor subida de la compañía en más de cinco años. Si bien, buena parte de la industria de fondos no ha podido capturar ese impulso.
Las restricciones internas y regulatorias que impiden concentraciones superiores al 10 % en una sola compañía (muchas veces inferiores), junto con las decisiones de los gestores, que tienden a infraponderar a los gigantes del índice, han dejado a la inmensa mayoría de los fondos de gestión activa parcialmente fuera de este rally.
En cambio, los ETF que replican fielmente el IBEX 35 sí han recogido íntegramente la subida, al estar diseñados para reproducir al pie de la letra su ponderación real. ¿El resultado? Un rally que ha beneficiado más a la gestión pasiva que a la activa.
Solo ocho ETF tienen apuestas en Inditex similares a su ponderación en el IBEX
En concreto, solo ocho productos tienen pesos superiores al 10 % de su cartera en Inditex, en línea con la ponderación del gigante textil dentro del selectivo (en los últimos meses, el peso de Inditex en el índice ha oscilado entre el 11 % y el 16 %).
Todos son ETF o fondos indiciados, según los datos de Bloomberg.
Los que tienen una apuesta más relevante en Inditex son lógicamente, los fondos temáticos o sectoriales, centrados en el comercio minorista europeo.
En concreto, se trata del Ishares Stoxx Europe 600 Retail UCITS ETF, con un 30 % de sus activos en acciones de Inditex; y el el Invesco Stoxx Europa 600 Optised Retail UCITS ETF, con un 18 %.
A continuación, la mayoría de fondos tienen ponderaciones similares, con muy poca diferencia entre ellos.
Pesos del 10 % en los ETF de bolsa española
El primero es el Amundi Ibex 35 UCITS ETF, con un 11%; seguido del ING Direct Fondo Naranja IBEX 35, con un 10,7 %.
A continuación, todos tienen pesos casi idénticos: el BBVA Acción IBEX 35 ETF; el Bindex España Índice Fi, el Caixabank Bolsa Índice España Institucional y el BBVA Bolsa Índice.
Más allá de estos productos, si se baja el criterio hasta un mínimo del 7 % de los activos invertidos en acciones de Inditex, en el buscador de fondos de Bloomberg aparecen 31 carteras, donde figuran muchos clásicos del sector que, no obstante, no han podido aprovechar al máximo el rally de Inditex debido a esa “barrera invisible” que mencionábamos al inicio de este artículo.
Los fondos de gestión activa lideran el ranking por rentabilididad
Pese a las limitaciones que imponen las normativas de diversificación de los fondos de inversión (que tienen toda la lógica pues, de lo contrario, tendría más sentido comprar una o dos acciones), lo cierto es que los fondos de bolsa española que mejor han funcionado este 2025 son de gestión activa y de autor.
En concreto, dos mujeres (Lola Solana y Ana Besada) son las gestoras que mayores rendimientos han obtenido este 2025 con sus productos de gestión activa, tal y como se cuenta en este artículo.
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