Indra cambia de look para gustar a los inversores

Indra ha realizado una importante transformación en sus divisiones, tanto en la parcela de negocio de Transporte y Defensa (T&D) como, sobre todo, en la división de Tecnologías de la Información (TI), donde ha unificado todos sus negocios en una única entidad corporativa a través de una filial controlada por completo por la matriz, bajo la marca Minsait. Este giro de calado se debe, según los expertos consultados, al alto peso que posee TI en Indra y el poco impacto operativo y de márgenes que representa en los resultados. Indra busca «una oferta más integrada y más clara» para alcanzar «un nuevo modelo operativo y organizativo» y mejorar, entre otros aspectos, «la evolución de productos, la transformación de la oferta, el desarrollo de nuevos procesos o las acciones de eficiencia y productividad», apuntan desde la entidad. Los cambios, con nuevos nombramientos incluidos, pretenden mejorar la capacidad de transformación en parcelas como la toma de decisiones o la orientación del negocio con soluciones para hasta 20 industrias.

Tampoco hay que dejar de lado la compra de la compañía estadounidense de diseño y producción de sistemas de control Advanced Control Systems por 39,8 millones de euros, 46 millones de dólares al cambio, con la que espera triplicar o cuadruplicar sus ventas de 20,4 millones de euros el pasado curso en un plazo de unos cinco años.

La nueva dirección tomada por la cotizada del Ibex 35 es bien vista por parte de los gestores, analistas y expertos que cubren el desempeño bursátil del valor, ya que consideraban necesario un cambio de rumbo en la estrategia de Indra para que esta mejorase, además de en negocios y resultados, en su rendimiento en bolsa. De este modo, el analista de Renta 4 Iván San Félix opina que Indra hace «un gran esfuerzo para darle la vuelta a la situación de su división de TI», porque los márgenes «son muy bajos» y ofrecen «poco al operativo pese a tener un peso de más del 50 por ciento», comparado con lo que aporta la división de T&D, señala San Félix.

El experto de XTB Francisco Javier Arco afirma que con los cambios «le han dicho al sector y al mercado que quieren entrar y participar en el juego de una forma directa». Por otro lado, Iván San Félix apunta a la inestabilidad política, ya que Indra está integrada en la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), como un posible punto de tensión debido a que puede «generar inestabilidad» en el valor, aunque parece que esta empresa puede escapar de esta problemática. El responsable de renta variable de Alpha Plus, Mikel Navarro, afirma que la mejora de márgenes que esperan en los próximos años «vendrá principalmente de la división TI» y que Indra es una de sus 10 apuestas más importantes en dos de sus fondos.

El director general de análisis de GVC Gaesco Beka, Victor Peiro, subraya que Indra se encuentra situada «en un sector de muchísima competencia con importantes movimientos corporativos de fusiones y adquisiciones» y que estos movimientos que ha realizado parecen «llamar a una posible fusión futura de la compañía o venta de esta a un competidor dada la dura competencia en el negocio». Peiro califica a las compras realizadas «de carácter cualitativo para completar los propios servicios que ofrece Indra», por lo que no poseen un impacto de relevancia en sus cuentas, añade el director de análisis de GVC Gaesco Beka.

Tranquilidad en el valor

Hay un tono optimista generalizado con el valor y las perspectivas del mismo entre los expertos. Así, desde Renta 4 apuntan que están «tranquilos» con la compañía, pero sí es cierto que deben demostrar «capacidad para revertir la situación de TI». Desde XTB creen en la compañía en el medio plazo pero «hay que tener cuidado con la estructura de precios porque tiene un movimiento oscilante». Aunque para Francisco Javier Arco «es cierto que cae vez que cae tiene un rebote que le hace recuperar las pérdidas, lo que quiere decir que hay dinero e inversores que quieren entrar en la compañía», por tanto «es positivo que se mantenga cerca de los 10 euros por acción y no se acerque o baje de los 9,5 euros».

Por ello, sería un valor para tener presente «en carteras diversificadas con objetivos a medio plazo dónde se podrán apreciar las nuevas decisiones de la compañía», declara Arco. De la misma opinión es Victor Peiro, que asegura que la cotización mejorará «poco a poco» y que el valor se encuentra «en un momento de entrada muy atractivo porque el título está por debajo de los 10 euros y mientras se mantenga en la franja de los 9,5 euros es el momento idóneo», ya que puede experimentar una revalorización cercana a 11 u 11,5 euros, considera Peiro. En Alpha Plus van más allá y aseguran que si el equipo gestor «sigue ejecutando el plan de negocio como hasta ahora», en unos 36 meses creen que Indra «puede estar cotizando entre 14-15 euros».

San Félix espera que la nueva dirección en la estrategia y las adquisiciones terminen «por cuajar» y «ayuden a crecer a la compañía», y en esta misma línea se mueven en XTB ya que para ellos «es importante dejar que el valor vaya recogiendo con el tiempo su nueva estrategia y se mantenga cerca de los 10 euros por título para que los grandes fondos entren a comprar». Apuntan a los próximos resultados, presenta el próximo mes, pero consideran que aunque «no recojan a tiempo esta nueva estrategia», van a ser «claves para ver la evolución de la cotización en el medio plazo». Desde GVC Gaesco Beka señalan que las próximas cuentas no son muy representativas «por el volumen de negocio que posee Indra en el tercer trimestre», y ven «más importantes» los números del cuarto trimestre, «cuando sale a relucir el cash-flow». La positividad que muestra Navarro en la compañía hace pensar a Alpha Plus que si sigue ejecutando su plan de negocio como hasta ahora podrá mejora sus márgenes operativos en al menos 150 puntos básicos, para en 2020 tener cerca de 200 millones de beneficio neto, por lo que en su opinión «Indra cotiza a una valoración realmente atractiva».