Bankia: ¿Hay que esperar mayor presión bajista?
El Gobierno ha contratado a Nomura para reactivar la venta de parte de Bankia para después del verano, lo que implicará descuentos en la colocación. Mientras, los bajistas dirigen su artillería contra la entidad, pero tampoco está tan claro que el Ejecutivo se decida a privatizar Bankia en las actuales condiciones de mercado.
El pasado 24 de julio, el ministro de Economía, Luis de Guindos, declaró en una entrevista con 'ABC' que el Gobierno estaba explorando la venta de un 7% adicional de Bankia para después del verano. Desde entonces, las acciones de la entidad nacionalizada han caído en bolsa alrededor del 4%, frente al 0,6% que se ha dejado el Ibex 35. En el mes justo que ha transcurrido desde entonces, el mercado ha puesto en precio la posibilidad de que la colocación se haga con descuento y los inversores bajistas han reforzado sus posiciones en Bankia hasta un porcentaje que ronda el 4%, lo que convierten a la entidad en una de las más acosadas por los cortos.
Ahora se ha sabido que, por aquellas fechas, el FROB contrató al banco de inversión japonés Nomura para que le asesore en el proceso de privatización de Bankia durante los próximos dos años y medio. Solo falta ponerse manos a la obra, aunque lo cierto es que el tamaño del paquete que venderá el FROB todavía no se ha concretado y dependerá de cómo evolucione el mercado. En febrero de 2014, el organismo vendió el 7,5% de Bankia por 1.300 millones, pero con las acciones cotizando a 4,12 euros, ahora sacaría poco menos de 900 millones por el mismo porcentaje. Así que no será fácil ejecutar la venta. Por si acaso, los bajistas han cambiado Liberbank por Bankia, mientras la acción no termina de despegar. El problema para los actuales accionistas de Bankia es la presión bajista que el valor tendrá que soportar con estas noticias. "De producirse la colocación, lo normal es que se haga con descuento respecto al precio que tengan las acciones del banco en ese momento", dicen los analistas de Link Securities.
En este sentido, argumentan los analistas de Bankinter, "el FROB tiene margen de maniobra para implementar una estrategia de venta ordenada con flexibilidad y en paquetes accionariales de tamaño medio o reducido". La cuestión es que este tipo de operaciones "suelen perjudicar la cotización a corto plazo porque los inversores institucionales exigen un descuento que habitualmente es del 3/5%, dependiendo del paquete accionarial", explican los mismos expertos. De este modo, en Link Securities recomiendan "no tomar nuevas posiciones en el valor hasta que se aclare si se va a llevar a cabo la colocación y se den a conocer las condiciones de la misma".
Con todo, como apunta Rodrigo García, analista de XTB, "no está tan claro que el Gobierno vaya vender Bankia a estos precios". En efecto, los actuales niveles (en torno a 4,12 euros por acción) equivalen a cuando la entidad cotizaba a 1,05 euros antes del 'contrasplit' que ejecutó el banco a principios de junio, una cantidad casi 0,5 euros inferior a los 1,5 euros de la última colocación de Bankia. "Yo creo que no se va malvender Bankia", sostiene García, porque si no, "¿Qué imagen daría el Gobierno?", argumenta este analista. O dicho de otra forma, el Ejecutivo va a esperar el tiempo que sea necesario, lo que implicaría necesariamente que la cotización tendría que subir para que la operación fuese atractiva.
