La escasez como clave para proteger el capital
Para minimizar el riesgo de pérdida de capital, invierte en valores cuando pueden adquirirse a precios atractivos. Esto supone identificar activos que coticen con descuentos significativos respecto al valor intrínseco estimado, proporcionando un "margen d
Desde los años 70, tres fuerzas conducen la transformación estructural de la economía: la globalización, la automatización y la velocidad de las comunicaciones. Según algunos expertos estamos en los umbrales de la edad de la información; un periodo entre una sociedad industrializada y otra basada en el acceso y control de la información. La sociedad se esfuerza por ajustarse; planteando la incertidumbre y el miedo un desafío a la economía global. La decisión de Reino Unido de abandonar la Unión Europea, por ejemplo, supone en cierto modo un voto contra la globalización, escenificando el aumento de nacionalismo y populismo en segmentos de la sociedad que se han quedado atrás en esta transición económica.
El elevado nivel de deuda soberana también presenta riesgos. A raíz de la crisis financiera global, los bancos centrales de todo el mundo han introducido políticas experimentales, como el quantitative easing y tipos de interés cero, para reforzar las economías nacionales. Consideradas en su día temporales, estas parecen hoy permanentes, sin estar claro cómo poner fin al ciclo de luchar contra la deuda con más deuda; otro gran reto para los inversores.
Sabiendo que no se puede predecir el futuro de forma fiable, el equipo del First Eagle Amundi International Fund asume una filosofía "value" que busca prosperar en cualquier entorno económico. Para minimizar el riesgo de pérdida de capital, invierte en valores cuando pueden adquirirse a precios atractivos. Esto supone identificar activos que coticen con descuentos significativos respecto al valor intrínseco estimado, proporcionando un "margen de seguridad" en momentos difíciles.
Las compañías con activos limitados o escasos suelen resultar resistentes en entornos económicos difíciles. Algunos activos escasos son tangibles, como los metales preciosos, bosques madereros, petróleo, canteras o inmuebles urbanos exclusivos. Otros son intangibles, como la capacidad de producir a escala, la experiencia en un campo concreto, una franquicia de éxito o un modelo de negocio que asegura al cliente a largo plazo.
Un ejemplo de cliente cautivo es Oracle; multinacional americana de tecnología informática. Cerca del 80% de sus ingresos deriva del mantenimiento de sistemas ya vendidos, proporcionando ingresos previsibles y manteniendo al cliente atado a su software.
Compañías forestales como Weyerhaeuser controlan también activos escasos. El crecimiento de la población, especialmente en ciudades, implica un incremento de demanda, mientras que el terreno para plantar árboles se reduce.
El enfoque de First Eagle refleja su análisis de la economía mundial y su proceso de inversión fundamental bottom up. El objetivo es seleccionar compañías resistentes que ayuden a minimizar el riesgo de pérdida de capital y preservar el poder adquisitivo del capital a largo plazo.
(First Eagle Amundi International Fund, registrado en CNMV nº 111. Capital y Rentabilidad no garantizadas)
