Telepizza se hunde un 19% en su regreso al parqué

Telepizza ha regresado a Bolsa con el pie izquierdo. La histórica cadena ha dado un último cambio el día de su reestreno en 6,25 euros, lo que supone un desplome del 19,35% respecto a los 7,75 euros en los que se estrenó esta mañana. 

Los inversores no han tenido piedad de un valor con solera, que vuelve al mercado por la puerta de atrás y valiendo una quinta parte de lo que han pagado los inversores institucionales que han acudido a la colocación. La cadena de restauración retorna de esta forma al parqué casi diez años después de su exclusión en 2007, con una capitalización bursátil que esta mañana era de aproximadamente 780,6 millones de euros y que ahora supera por poco los 600 millones. 

Analistas poco convencidos

Lo cierto es que el mercado ha acogido con mucha frialdad el regreso de un histórico al parqué. Para Jesús de Blas, analista de Credit Agricole-Mercagentes,  hay dos inconvenientes: el mal recuerdo que dejó a los inversores tras su periplo previo por la Bolsa y el hecho de que vaya a volver al parqué a un valor superior al de su exclusión: entonces valía 715,7 millones de euros; ahora, al salir a 7,75 euros y con los actuales precios en bolsa, la capitalización bursátil es de apenas 520 millones, cotizando, además, a ratios muy elevados. 

Y ello es más grave si tenemos en cuenta que, de acuerdo con Borja Rubio, de XTB, sus ventas brutas están estancadas y su estrategia de internacionalización no ha cuajado de verdad. «¿El negocio ha podido mejorar desde que salió de la Bolsa? Es un mercado maduro en el que si algo ha cambiado eso ha sido el incremento de la competencia», reflexiona De Blas. En este sentido, Gonzalo Sánchez, de Gesconsult, añade que si la estrategia de la compañía se basa en la recuperación económica española, si bien esta última es indiscutible, no está tan claro que Telepizza vaya de verdad a sacarle partido. «Es un negocio maduro con un potencial de crecimiento reducido. Bien es cierto que tiene poca deuda. A precios más bajos, podría ser interesante. Tampoco hay que olvidar que podría haber una concentración en el sector, en el que Telepizza podría ser opada, aunque no a estos precios, o compradora», añade Rubio.

Dividendos

La cadena ha anunciado su intención de retribuir a los accionistas que han confiado en la cadena de restauración con un dividendo en dos años, según ha desvelado el presidente de la compañía, Pablo Juantegui. "A corto plazo creemos que como mejor podemos retribuir al accionista es con el crecimiento de la compañía en ventas y beneficio. En el medio plazo, entre un año y año y medio nos quedaremos sin deuda y en dos años es el momento de pensar en el dividendo", ha desvelado Juantegui, tras el habitual toque de campana en el parqué madrileño.

Respecto a esta fría acogida por los inversores, Pablo Juantegui ha preferido ser cauto. "No nos podemos ir fijando en la cotización día a día, porque tenemos un plan de desarrollo muy potente, con el que podemos retribuir al accionista muy bien", ha subrayado.

Telepizza ha recibido órdenes por un valor que representan 2,5 veces el tamaño de la oferta y han confiado en la firma alrededor de 106 inversores institucionales de 14 países. De esta forma, se han adjudicado acciones por valor de 605 millones de euros (550 millones de euros 'pre greenshoe').

"Queremos tener inversores que miren en un escenario de tres años para demostrarles que la inversión que han hecho en Telepizza es muy buena. Aproximadamente un 50% de la demanda proviene de inversores estadounidenses, un 37% de británicos y el 13% restante del resto del mundo", ha precisado Pablo Juantegui, que ha explicado que la poca presencia de inversores españoles es habitual, ya que suelen tener un "peso pequeño" en este tipo de colocaciones.

La cadena de restauración, que regresa al parqué con un 'free float' de entre el 70,46% y el 77,51%, en función si se ejecuta la 'green shoe', utilizará los fondos de la OPS principalmente para reducir deuda, además de abonar el plan de de incentivos a directivos aprobado el pasado 6 de abril.

De hecho, como resultado de la capitalización del préstamo subordinado, la compañía reducirá su deuda financiera neta desde 247,5 millones de euros hasta 155,2 millones de euros.

Salidas a bolsa por primavera

La compañía ha protagonizado este miércoles, junto a Dominion, una de las salidas a Bolsa de esta primavera, a las que se sumará Parques Reunidos, que debutará este viernes en el parqué. Las tres aterrizan esta semana en la Bolsa con el objetivo de captar un total de 1.225 millones de euros entre los inversores.

Posteriormente, el mercado bursátil recibirá a Coca-Cola European Partners y Telxius, ya que ambas prevén comenzar a cotizar antes de que termine el segundo trimestre o a principios del tercero.