La banca USA, ¿hace magia?

Acaba de inaugurarse la temporada de resultados en Estados Unidos y Goldman Sachs, uno de los gigantes de la banca de inversión reconvertido en banca comercial, ha declarado un beneficio neto de 2.458 millones de euros en el segundo trimestre, lo que supone un incremento del 65% respecto al mismo periodo del ejercicio precedente. Sí, 2.458 millones de euros, es decir, lo mismo que valen en Bolsa compañías españolas como Cintra, Aguas de Barcelona, Corporación Financiera Alba o Grifols. Las cifras han quedado muy por encima de las más optimistas previsiones del mercado.

Basta el ejemplo para poder pensar que las entidades financieras estadounidenses han cogido la varita y, por arte de magia, han convertido unas cuentas nefastas (presentadas a finales de 2008) en unos resultados deslumbrantes,en lo que va de año. Ya se vio en el primer trimestre con los balances de JP Morgan, Bank of America o Citibank que, al igual que ha hecho Goldman Sachs en el segundo trimestre, adaptaron sus cuentas a una nueva normativa contable que distorsionaba en parte los datos y dio como resultado unas cuentas bastante aparentes.

Pero, contabilidad al margen, con los mensajes tan dispares entre previsiones y resultados finales, muchos analistas tienen razonables dudas de que de verdad el sector financiero estadounidense haya podido esquivar ya la crisis crediticia, sin más, apenas cinco meses después de que el Gobierno de Obama pusiera en marcha su "macroplan" de ayuda a la banca. Nadie se esperaba una recuperación tan rápida.

Sin ir más lejos, el Fondo Monetario Internacional acaba de anunciar que la banca necesita una fuerte reestructuración a nivel global y que pasarán todavía varios años hasta que el mercado de crédito se normalice. Entonces, ¿cómo es posible que ya no se oiga apenas hablar de los inmensos agujeros, imposibles de tapar en años, de las hipotecas subprime?, ¿Cómo ha podido recuperarse el segmento de la banca de inversión si la contratación bursátil sigue sin recuperarse?, ¿Y qué hay de la morosidad: se ha frenado mientras el paro sigue creciendo en Estados Unidos? Muchas incógnitas sin respuesta. O la banca USA hace magia o aquí hay algo que no encaja del todo.

Por prudencia, lo mejor sigue siendo mantenerse al margen de este segmento en Bolsa. Los expertos también estiman que es uno de los pocos sectores cuya excesiva valoración bursátil, tras la última subida, no se corresponde con unos, todavía, flojos fundamentales.