El talonario del Santander

 Es el mayor banco por activos de España y uno de los diez más grandes de Europa. Pero aún quiere más. Santander sigue empeñado en demostrar que tiene liquidez de sobra para afrontar la crisis actual, para salir de compras e incluso para reflotar bancos con problemas. No obstante, sus actuaciones a golpe de talonario comienzan a dar miedo.

En tres meses ha comprado dos entidades inglesas en apuros, A&L y Bradford & Bingley, por más de 1.400 millones de euros, y ha inyectado otros 1.250 millones de euros en su filial de Reino Unido, Abbey National. El último redoble del banco ha sido adquirir el 65 por ciento que le faltaba de la estadounidense Sovereign. Otros 1.400 millones de euros menos de liquidez.

Nadie pone en duda los ratios de la entidad española (presentaba un ROE del 18,6% a cierre de junio, un core capital del 6,32%, una tasa de morosidad del 1,34% y un ratio de cobertura del 119%). Pero ya hay inversores en el mercado a los que no les gustan los excesos. De hecho, algunos analistas no ven valor en la reciente adquisición de Sovereign por Santander. Aunque el precio ha sido bajo (de hecho ha adquirido el 65% de la entidad por poco más de la mitad de lo que pagó por el 25% inicial que compró en el año 2005), algunos analistas ponen en duda la capacidad para generar sinergias de grupo. Desde Ibersecurities no valoran positivamente la operación. Creen que en Estados Unidos falta masa crítica, lo que reduce la capacidad para generar valor.

En cualquier caso, no queda duda que la estrategia de Santander se aleja más de su inmediato competidor español, BBVA, mucho más prudente, reacio a las compras y cuidador de la tan valiosa y comentada liquidez en estos momentos convulsos. No en vano a cierre de junio, la liquidez de la entidad vasca alcanzaba los 50.000 millones de euros, mientras que la del banco que preside Emilio Botín, por aquel entonces se situaba en 15.975 millones de euros, bastante menguados en los últimos meses.