Cajas: sanear primero, capitalizar después

A la tercera va la vencida... Esperemos que este refrán popular tenga algún fundamento y que el Ministerio de Economía haya acertado esta vez con la fórmula para sanear el sector financiero español, concretamente el de las cajas de ahorros. Porque son tres veces ya que la ministra de Economía sube a la tarima a explicar reglas en el saneamiento de las cajas de ahorros. Todo para que los inversores extranjeros se tranquilicen y no den tiza a la deuda pública española en los mercados secundarios. Con todo, podemos exponer tres apuntes:

1) Lo que denota el nuevo calendario que ha aprobado el Consejo de Ministros es que el plazo de ocho meses que se dio a las cajas para recapitalizarse es insuficiente y las abocaba a una nacionalización. Pocas habrían podido salir a Bolsa y salvarse así de tener al Estado en el accionariado al final del verano.

2) Los inversores privados (bancos españoles y extranjeros) que han sido tanteados en estas tres semanas no se fían y no quieren entrar en el capital de los nuevos SIP, ni a precio de ganga.

3) También se puede colegir, ya que lo suyo hubiese sido cumplir el calendario anunciado, que el Gobierno no tiene dinero (estimó las necesidades de capital en 20.000 millones) para entrar en el capital de todas las cajas que hubiesen suspendido el examen. Es curioso que el decreto cambie justo antes de los test de estrés.

Rectificar es de sabios, o por lo menos de personas inteligentes. Pero no se comprende por qué esto no lo vieron antes los tecnócratas del Ministerio de Economía. Lo que está diciendo el mercado es que para resolver el problema no basta con inyectar dinero. Las cajas deben sanearse antes de lanzarse en brazos de los inversores. La exposición inmobiliaria es como un agujero negro que se tragaría todo el dinero que se les arrime. Pero no parece que ésta sea la senda elegida por los reguladores. El nuevo plazo va más en la búsqueda de un mejor momento bursátil que en el empeño de sanear los balances de la cajas aunque sea a costa de unas cuentas quiebras.