Después de que François Hollande se convirtiese en el segundo presidente socialista de la V República Francesa, desbancado a Sarkozy, las dudas se ciernen sobre la subsistencia y entendimiento del eje franco-alemán.
Si hacemos un repaso por las declaraciones de Hollande podemos ver que consisten en apuestas claras por medidas de crecimiento para superar la crisis, en cambio Merkel es firme defensora de las medidas de austeridad, abogando por el control presupuestario.
Antes con Sarkozy el entendimiento en el eje franco-alemán era bastante cercano, protagonizado por dos partidos de derecha que ven la economía desde un prisma similar, salvando por supuesto las diferencias. Ahora Hollande se enfrenta a las promesas electorales que ha hecho a los franceses y para ello quizá debe enfrentarse al ejecutivo germano en cuanto a políticas económicas se refiere.
Aunque no hay que olvidar que Alemania se toma de referencia tanto a nivel mundial como europeo. Señal de ello, por ejemplo, es el cálculo de la prima de riesgo, que es el diferencial entre la rentabilidad del bono de un país con la rentabilidad del bund. Otro ejemplo, es como las economías periféricas intentan seguir el modelo alemán en cuanto al gasto de las comunidades autónomas fijando límite al mismo y recogiéndolo en la Constitución. De hecho, el actual ejecutivo español, está poniendo temas sobre la mesa muy coincidentes con los desarrollados desde hace años por Alemania, como por ejemplo los hispanobonos, que son una clara copia de la financiación de los Länders alemanes.
Pero Francia no se queda sin aliados en su campaña por el crecimiento. De hecho, Obama en la cumbre del G8 del pasado fin de semana ha mostrado su apoyo a las medidas que ayuden a reactivar el crecimiento en Europa y reclama al BCE más medidas monetarias expansivas. Aunque suponemos que esto no ha tenido buena acogida por parte del Banco Central Europeo, ya que a pesar de sus esfuerzos con las LTRO no han tenido los resultados que esperaban y ahora se les está reclamando un papel mayor. Lo cierto es que en el mercado sí hay liquidez pero no circulación. El dinero no está llegando a la economía real a través del crédito. Más bien lo que se ha conseguido hasta ahora es que los bancos acumulen dinero y vuelvan a depositarlo overnight en el BCE para posibles escenarios adversos de la banca.
Desde Aspain 11 Asesores Financieros EAFI creemos que se deben buscar vías en las que varias medidas se conjuguen. Por tanto, vemos necesarias políticas fiscales restrictivas en el gasto pero también expansivas a través de la reducción de impuestos directamente afectos al tejido empresarial que es el verdadero motor de las economías. Muchas veces se hace alusión a que el motor de la economía es el consumo, pero para que este se produzca se precisa una renta, que en la mayor parte de los casos proviene del salario percibido o de las ganancias que aporta la empresa.
No se engañen no hay una sola medida a seguir sino un conjunto de las mismas. En la que el BCE debe cumplir su labor siguiendo con políticas monetarias expansivas aun sabiendo el riesgo de inflación en el largo plazo que puede surgir. Por tanto no es tan solo un compromiso hacia un mismo fin, sino una verdadera unión de fuerzas nacionales y supranacionales hacia la consolidación fiscal y la expansión económica.
