Las razones por las que ACS puede subir un 75% más, según Deutsche Bank
Deutsche Bank da un fuerte impulso a la valoración de ACS gracias a Turner, los centros de datos y el próximo Día del Inversor
Los analistas de Deutsche Bank han elevado su recomendación sobre ACS hasta ‘comprar’, incrementando el precio objetivo en una horquilla de hasta 191 euros por acción en su extremo superior, lo que equivaldría a una revalorización del 75% sobre la cotización actual.
En el escenario base, los expertos del banco alemán calculan una valoración para ACS de 140 euros por título, lo que implica un potencial superior al 30%. Tras conocerse este informe, la compañía sube alrededor del 3% y lidera los avances en el IBEX 35.
Detrás de este fuerte impulso en valoración aparece la filial estadounidense Turner, el auge de los centros de datos, el descuento con el que Hochtief cotiza frente a la propia matriz y la posibilidad de que el Día del Inversor que se celebrará en noviembre suponga un nuevo catalizador para el valor.
Además, la reciente corrección de ACS ha supuesto una caída del 20% desde máximos, lo que genera una oportunidad de entrada a mejores precios en la constructora que preside Florentino Pérez.
Turner, principal motivo del optimismo con ACS
De todos estos catalizadores, el más visible es Turner, la filial estadounidense de ACS, a la que los analistas consideran como el principal contratista de construcción en Estados Unidos.
Turner obtuvo en 2025 unos ingresos de 25.800 millones de euros y un beneficio ordinario antes de impuestos de 921 millones. Además, su cartera está cada vez más orientada hacia sectores de fuerte crecimiento, especialmente los centros de datos.
Deutsche Bank calcula para Turner un valor empresarial de 25.800 millones de euros, después de aplicar un múltiplo EV/ ebitda de 16,5 veces para 2027. Esta valoración constituye la mayor parte del valor que el banco atribuye actualmente a ACS.
El crecimiento previsto también respalda esta apuesta. Para 2026, el banco espera que los ingresos de Turner aumenten alrededor de un 18%, mientras que el ebitda crecería un 33%. Para 2027, las previsiones apuntan a avances del 19,6% y del 25,3%, respectivamente.
La potencia de los centros de datos
Prácticamente todo el protagonismo de Turner está ligado a la explosión de los centros de datos y la inteligencia artificial, que han desencadenado inversiones masivas en infraestructuras.
En concreto, los centros de datos suponen ya más del 40% de la cartera de Turner, con el añadido de que el crecimiento de la filial no depende exclusivamente de esta derivada, ya que la compañía también está presente en otros sectores como salud, biotecnología, educación o transporte.
No obstante, la demanda estructural sigue siendo muy fuerte para centros de datos, con una estimación de que la capacidad se multiplique hasta cuatro veces de aquí hasta 2030.
Detrás de este crecimiento están los grandes gigantes tecnológicos de Estados Unidos, los hiper escaladores, en el argot, que esta año invertirán más de 850.000 millones de dólares en infraestructuras de centros de datos.
Turner es precisamente el mayor constructor estadounidense de centros de datos según ENR y trabaja principalmente para estos grandes clientes. Entre sus proyectos recientes aparecen instalaciones para Meta en Indiana y Louisiana.
ACS, una forma más barata de comprar Turner
Otro de los argumentos que manejan los expertos de la entidad alemana se expresa en términos de valoración relativa.
En concreto, el banco considera que entrar en ACS es una vía más barata de ganar exposición a Turner, frente a la alternativa de comprar acciones de Hoctief, la participada alemana a través de la que el grupo de Florentino Pérez controla Turner.
Eso es lo que dicen los múltiplos. Tras la caída cercana al 20% desde máximos, ACS cotiza aproximadamente a 22 veces la ratio EV/ebitda estimada para 2027, frente a las cerca de 25 veces de Hochtief.
La diferencia es aún más relevante después de que Hochtief haya superado claramente a su matriz en bolsa durante los últimos doce meses.
Según Deutsche Bank, Hochtief acumuló una subida cercana al 128% en ese periodo, frente a aproximadamente el 81% de ACS, aunque ambas compañías han corregido alrededor de un 20% desde sus máximos recientes.
Cita con los inversores en noviembre
Finalmente, los analistas identifican el próximo Día del Inversor que ACS celebrará en noviembre como uno de los catalizadores a futuro del valor.
En esta cita, la compañía debería ofrecer nuevas actualizaciones respecto a su próxima estrategia inversora, lo que puede ofrecer soporte a las acciones.
Con todo, la tesis también tiene riesgos, como por ejemplo, una posible desaceleración de las inversiones por parte de los grandes grupos tecnológicos, retrasos o cancelaciones en proyectos de centros de datos o dificultades de acceso a la energía o la mano de obra.
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