BofA alerta: el BCE apunta a subir tipos si el petróleo no baja
Giro de guion en Fráncfort: Bank of America advierte de que el BCE podría reactivar las subidas de tipos de interés si el petróleo no frena su escalada por el conflicto en Irán. El Euríbor ya nota el primer 'latigazo' de volatilidad
La escalada del petróleo provocada por la guerra en Irán ha colocado en alerta a los bancos centrales. En este nuevo escenario, Bank of America (BofA) advierte de que el Banco Central Europeo (BCE) podría verse obligado a cambiar de guion y volver a subir los tipos de interés si el shock energético se prolonga durante los próximos meses.
Según explica el banco estadounidense, la institución que preside Christine Lagarde no moverá los tipos en la próxima reunión. Sin embargo, el tono del mensaje podría endurecerse de forma significativa ante los nuevos riesgos inflacionistas derivados de la subida del crudo y del gas.
La clave, según los analistas, será la comunicación del BCE. Aunque el organismo mantendrá su enfoque de “dependencia de los datos”, Bank of America considera probable que Lagarde reconozca que la probabilidad de que el próximo movimiento en política monetaria sea una subida de tipos ha aumentado.
Precisamente por esta razón, el euríbor está envuelto en una espiral de volatilidad, tras registrar su mayor avance diario en 18 años, según explicó finanzas.com.
El petróleo vuelve a condicionar la política monetaria del BCE
El informe de BofA subraya que el actual shock energético podría alterar de forma temporal la trayectoria prevista para los tipos de interés en la eurozona.
En el escenario central de Bank of America, el BCE se mantendrá a la espera durante las próximas reuniones para evaluar hasta qué punto el repunte del petróleo y del gas termina trasladándose a la inflación subyacente.
Sin embargo, si los precios de la energía se mantienen elevados hasta el verano, la institución podría verse forzada a actuar.
En ese caso, los economistas del banco no descartan un pequeño ciclo de subidas de tipos de entre 50 y 75 puntos básicos antes de finales de verano.
El mercado, de hecho, ya empieza a contemplar esa posibilidad. Los futuros de tipos reflejan actualmente un endurecimiento acumulado de alrededor de 34 puntos básicos antes de septiembre, una señal de que los inversores han empezado a replantearse el escenario de política monetaria en la eurozona.
La persistencia del shock energético será decisiva
El elemento que determinará el rumbo del BCE será la duración del actual shock energético.
Bank of America recuerda que, si los precios del petróleo y del gas vuelven a niveles más normales antes del verano, el banco central podría optar por ignorar un repunte temporal de la inflación, como ya ocurrió en otras ocasiones.
Pero si el encarecimiento de la energía se prolonga durante más tiempo, el BCE podría temer un mayor contagio a los precios de otros bienes y servicios.
En ese escenario, los analistas consideran que el primer movimiento al alza podría llegar en la reunión de junio, una vez que el organismo disponga de nuevas previsiones macroeconómicas y más información sobre la evolución de los mercados energéticos.
Un ciclo de subidas que podría ser breve
Pese a este posible giro en el corto plazo, Bank of America cree que cualquier ciclo de subidas sería limitado.
De hecho, el banco mantiene su previsión de que los tipos de interés en la eurozona acabarán situándose por debajo de los niveles actuales hacia 2027.
La razón es que el crecimiento económico europeo sigue siendo frágil y podría deteriorarse si el encarecimiento de la energía termina lastrando el consumo y la actividad industrial.
Por este motivo, incluso en el caso de que el BCE se vea obligado a subir los tipos este año, los economistas de la entidad esperan que esas subidas se reviertan posteriormente con nuevos recortes cuando la inflación vuelva a situarse claramente por debajo del objetivo del 2%.
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